外儲增速銳減 里昂：中國現凶兆

當中國以巨額外匯儲備傲視全球之際，里昂分析員羅素納比（Russell Napier）發表報告指，前兩次中國出現儲備增速銳減後，都預示了世界經濟出現爆煲。他指，由一一年後中國步上以信貸推動經濟之路，隨着通縮調整的到來，中國的資本和金融項目已經進入赤字情況，正是作為新興市場進入轉差周期的指標。

截至今年六月底，中國外匯儲備餘額達3.24萬億美元，過去十年間增長超過十倍。但外匯管理局數據就顯示，第三季國際收支經常項目順差706億美元，同時資本和金融項目出現逆差710億美元，其中國際儲備資產減少4億美元。羅素納比表示，資本和金融項目出現逆差正扭轉一一年六月以來順差情況。

資本逆轉 新興市高危

羅素納比表示，由○三年至今新興市場債券基金規模由340億美元增加至3,060億美元，已達致超額持有的危險邊緣。他指，即使有資本流入推動信貸，但新興市場的外匯儲備結束增長勢頭，以及貨幣出現弱勢，正是新興市場進入轉差周期的指標。

羅素納比表示，很多新興市場已經出現外債佔國內生產總值達30至35%以上，歷史因素反映已升至危機爆發前水平，而自一一年六月後中國已停止淨購入美國國債，但美國量化寬鬆政策所引伸的風險正衝擊中國經濟體，資本流動一旦出現逆轉，新興市場將會成為息率泡沫爆破下犧牲品。