港股聖誕月食尾胡

股市有所謂「聖誕老人升浪」（Santa Claus Rally），即十二月（尤其最後一周）股市普遍向上，事實上，恒指過去十年十二月升多跌少，股民大可食番鋪尾胡。不過，要小心今個聖誕月港股遇上美國「跳崖」及內地A股「唔生性」等風險。

12月份七成升市

過去十年，恒指於十二月共錄7次升市，反映表現多趨向好。如近四年的十二月均為升市，但升幅不大，其中○八年及一一年的十二月分別上升3.5%及2.4%左右，而○九年及一○年的升幅更不足1%。

耀才證券副經理陳偉聰指，對十二月的港股看法正面，因覺內地經濟數據好轉，勢頭應可延續至明年年初。「十八大後，市場焦點亦由政治層面轉向經濟層面，而且內地A股應已見底，故即使先前大市反覆，績優股及周期性股份亦表現不錯。」

但他強調，因聖誕節關係，大部分基金經理會放假，十二月中後期的大市會偏靜。「預計恒指波幅為21,000至23,000點，至於今個月可留意中央經濟工作會議，內容會影響未來經濟定調。」

聖誕鐘小敲滙控

自滙控（00005）確認盡沽平保（02318）後，股價一度急升。摩通認為，滙控沽出平保，令核心一級資本充足率增加20點子，維持「買入」評級。再加上「聖誕鐘、買滙豐」的傳統智慧，佔恒指達15%比重的滙控，能否成為大市升幅的動力？

陳偉聰稱，單論滙控往年十二月表現，其實不算突出。但以過去三年數據推算，若在聖誕前後買入滙控，然後持有至翌年一月中，均有一成的升幅。但他強調，「基本因素來看，滙控不算值得憧憬，股價只會與大市同步。雖然市場對其資產大幅減值的擔憂暫紓緩，但收入增長空間仍有限，不過滙控最壞時刻已過去，可於聖誕前小注買入，預計可獲利。」

基金粉飾勢追貨

每逢年尾，必然又到基金粉飾櫥窗之時，但恒指今年表現尚算交到功課，年初至今升幅為19.51%，究竟一眾基金經理會否繼續追貨？陳偉聰認為，恒指年頭只有18,000點左右，現已升破22,000點，表現尚可接受，但不排除某些基金經理仍會於年尾「追多幾百點」。

他稱，部分中高檔品牌消費股表現落後，市盈率更跌至只有十幾倍，相信會成追貨對象。另外能源、基建及新興產業如節能環保及高端裝備股，亦會受追捧。

新鴻基金融策略師蘇沛豐卻認為，在大市窄幅上落及資金較多情況下，基金粉飾櫥窗的效果會較明顯。「只有在市況升得多或跌得多的情況下，基金才無粉飾櫥窗的必要，但今年以來，恒指波幅較細，故相信年尾仍會繼續入貨，當中以周期性股份，如煤炭股、建材股等為主要對象。」

美財崖料搞得掂

市場擔心美國財政懸崖可能導致巨大財政缺口，屆時評級公司或會再次調低美國的主權信用評級，但就目前兩黨談判情形來看，似乎前景樂觀。陳偉聰指出，總統奧巴馬於大選中的得票較預期多，反映民眾較支持其政策，民主黨在談判時仍然佔優。

「去年兩黨角力明顯，多為大選爭取選票而已。但現時大選已經完結，為免美國信用評級再被調低，共和黨應會讓步。」他補充，即使最後達成共識，亦需留意削赤規模能否與經濟平衡，因規模太小或會再被調低評級，太大亦會破壞經濟。

A股反彈靠政策

上周滬綜指失守2,000點的心理關口，周五收報1,980點，市場不禁擔心，A股能否企穩2,000點？陳偉聰指，A股初步已見底，再下跌的空間不大。

「在利淡消息下，A股反彈有一定壓力，但投資者應將焦點放在經濟面及產業政策上。」他說，雖然內地經濟增長或放慢，但因未來着重於產業轉型、擴大內需及加大城鎮化的方向，有信心滬綜指可重上2,200點。

蘇沛豐亦估計，A股可企穩2,000點，但因現時正值政策真空期，市場未有值得憧憬的條件，故A股表現偏弱。他表示，「相信在工作會議後，政策會陸續出台，對A股有一定支持，年底前可重上2,250點的水平。」

聖誕效應 零售股偷步炒

踏入十二月，shopping季節又到，商店開始出現「排長龍」付款的情景，未知本地零售股又是否「shop得過」？

雖然本港「十． 一黃金周」零售數據欠佳，惟耀才證券副經理陳偉聰指，近期內地經濟回穩，廠商訂單增加，預料個人遊旅客於黃金周積存的消費力，有望於十二至一月釋放，對十二月本地零售表現有信心。

莎莎績優 六福可吼

市場憧憬「聖誕效應」，令不少受惠零售股「偷步」炒上。由於有望續受個人遊消費帶動，陳偉聰較看好寶光實業（00084）。

他又指，美國擴大量寬規模，利好金價發展，有助推動六福（00590）股價做好。

另外，化妝股莎莎（00178）亦為「大熱」之一，上月飆升逾18%，至6.34元。摩通指，莎莎上半年業績勝預期，其中銷售與毛利率亦較預期為佳，預料勢頭將維持至下半年。

內地零售百貨股受捧

內地近年也流行慶祝聖誕節，加上內需概念，令內地百貨零售股受追捧。瑞信給予內地零售行業評級「增持」，看好百麗國際（01880）、金鷹（03308）及銀泰（01833）。

瑞信將內地去年零售情況與一九七三年的美國比較，發現內地去年人均可支配收入（經調整）僅為美國當年的44%，但人均零售面積達美國當年的77%，13個內地主要城市面對零售面積供應過剩問題，尤其是上海、武漢及瀋陽等，至於供求較均衡的城市有廣州、南京及杭州等，這些較「健康」的城市中，百貨公司空置率僅介乎1至3%，瀋陽的空置率高達24%。

瑞信看好銀泰金鷹

根據各城市零售面積供求及百貨公司所在地等因素，瑞信認為銀泰及金鷹最為「健康」。以銀泰為例，其54%樓面面積位於樓齡介乎二至五年的購物中心內，而金鷹及華地國際（01700）相關比例分別僅得30%及29%，原來二至五年樓齡的購物中心最有「生產力」，百貨公司一般在該段時間開始收支平衡，盈利增長起飛。