卜架人語：「亞投資」成共識低回報好過冇

現場客愛賓尼早前帶以炒為生的新朋友「B哥」來到「苦艾酒會」。自己跟這個新朋友談笑甚歡，席間，「B哥」忽然認真，說非常看好一三年的港股，因歷史告訴我們，樓市和債市往往在金融危機時最沒成交和承接力。

事實上，「銀行家酒友」和前銀行司庫「威發」，早前就已向我透露，近日新發行的債券，首日上市已跌破首次認購價的幾達95%，跟之前圈得到貨首日便有利可圖，簡直是天淵之別。所以，他們兩人已慢慢減低自己債券組合的借貸比率，以防債市逆轉。不過，「B哥」發現身邊有閒錢的富貴老闆或朋友仍然為數甚多，而且有不少亦盯住相對落後的股市。因而，他認為一三年港股有爆升機會，尤其是假若有突破性升幅牽動這些游資入市，加上全球印鈔愈來愈多，利息長期偏低，更容易令大量游資尋求聊勝於無的回報。

這種勞師動眾，大費周章，追求較零息略好回報的投資，我覺得應該稱為「亞投資」（Sub Investment）。雷同於近年醫學界，愛用來形容現代城市人健康狀況的「亞健康」（Sub Health）。意指這群人雖然沒有病，但從一些健康指標如血壓和膽固醇等角度看，絕對算不上健康。套用到股票投資的情況，就是投資者買入股票的目的，雖然肯定是為了賺錢，但潛意識中預期所追求的回報率，可能遠較從前的投資者所要求為少。

被逼投資皆因通脹

舉個例子，一些專買大市值股份的基金，從前其投資者可能人人預期每年最少有10%回報，但現在只要4%或以上，可能就心滿意足了。這種放棄追求高回報，但求有些少回報的態度，全部可稱作「亞投資」。造就這種態度的原因簡單不過，就是對經濟和金融市場沒有太大寄望，但卻因為零息和通脹預期逼自己投資所致。這種新投資態度，究竟會對投資市場造成甚麼樣的影響，確實值得細心觀察！