低買高沽致勝秘技

上回提及，投資者若能掌握恒指牛市的頂峰至熊市的股災低谷之間進行低買高沽，投資回報往往相當驚人。舉例，若投資者在九九年三月三十一日開始投資，並在每次股災中均能做到高沽低買，待至本月二日盡沽，回報可達1,244.24%，即逾十二倍。當然投資者亦可選擇追蹤盈富基金（02800）來投資。

利用20月線加強勝算

然而，怎樣做才能成功呢？單憑主觀判斷不大可能做到，因此需要一些客觀方法來輔助。在採用客觀方法進行低買高沽這方面，有些人會建議採用每季重整固定資產比例（Quarterly-rebalancing via fixed asset-mix ratio）來執行投資。但因為過去的恒指大漲小回，單純以固定股票現金比例來執行投資，不論股票及現金比例是6：4、7：3、8：2或9：1，過去回報皆不能超越買後並長期持有（buy-and-hold）這個簡單方法的回報（102.1%）。

要超越買後並長期持有這方法的回報，需改善固定資產比例，可加入20月平均線來加強低買高沽的能力。改良後的方法是：若恒指在其平均線上，採用固定7：3股票現金比例來執行投資。一旦恒指在其平均線之下，則全數把投資沽出，只保留現金待恒指重返其平均線之上。以此方法在上述期間投資，總回報是110.2%。但付出這麼多功夫，回報只略多了8%左右。若把誤差率一併考慮，難保回報可勝過買後並長期擁有這方法。

為增加回報，當恒指處於其平均線上，嘗試改以8：2股票現金比例來執行投資。回溯測試發現效果正面，遂繼續增加股票比例來檢視回報數值轉變。最後發現：完全持股不持現金的方法表現最佳，總回報達174.2%，較買後並長期擁有方法多出70%。

資金全放股票贏面大

進一步改良後的方法比先前更簡單，只需於每月月底等待恒指升穿其平均線，即把資金全數投放在恒指股票，再在每月月底等待恒指跌穿其平均線，屆時即全數沽出恒指股票，保留現金等待恒指再次升穿其平均線。

雖然如此，若以最理想的1,244.24%回報作比較，此方法仍存在很大的改善空間。事實上，套用短線技術分析技巧，可進一步提升回報。無論如何，以上方法只是一個示範，讀者絕不應倚賴本文內容作出任何法律或投資安排。