珠寶股業績唔慌閃

主要依賴內地消費的零售珠寶股陸續公布中期業績。據統計,六間主要的上市珠寶股當中,有兩間發盈警,兼且中期純利大幅倒退逾60%,而龍頭股周大福(01929)及六福(00590)中期業績將接力於本周三及四「揭盅」,市場料兩者純利分別倒退最多三成及四成。不過,瑞銀報告指,雖然對明年內地消費市場仍較審慎,但對鐘錶珠寶業經營較看好。

對於周大福的變相盈警,指出其中期毛利率將下跌2至3%,多間券商預測其盈利跌幅較「溫和」,普遍料其純利倒退幅度約為兩成,只有德銀最「狠」,指周大福中期盈利按年跌三成至19億元。

短期經營狀況勢受壓

綜合多間券商,周大福中期盈利平均預測為20.45億元。至於六福,券商料其純利將倒退介乎三成至四成,平均預測為4.49億元。

雖然珠寶股上半年業績令人失望,但市場對珠寶股下半財年仍相當有信心。其中美銀美林料周大福的同店銷售、毛利最壞情況均已過,料其年底時銷售會回升;巴克萊亦認為,隨着金價回落,加上珠寶銷售復甦,料周大福下半財年業績將會好轉,長遠仍對該公司感樂觀。

今年銷售欠爆升動力

零售股分析員認為,可當作是給予市場一個心理準備,但無預期跌幅如此大,相信珠寶公司短期內經營仍有壓力,不過長遠看,內地黃金需求帶動板塊前景被看高一線。

事實上,自去年底開始,鐘錶珠寶銷售增長急速下滑,因此不少珠寶股紛紛「響起警號」。於六間主要的上市公司中,謝瑞麟(00417)及景福(00280)先後發出盈警,最終兩者純利分別倒退65.3%及61%。

同時,瑞銀有關明年亞洲區消費市場的報告指出,維持對中港零售市道審慎態度,主因至今仍欠缺銷售強勁恢復的動力,包括經濟復甦及樓市反彈所帶來的財富效應,因此料毛利受壓情況將持續至一三年,尤其是內地百貨行業面對的供求失衡嚴重。不過,該行預計,明年內地鐘錶珠寶的經營環境會顯著改善,主因今年基數低、環球經濟有改善、租金升幅放緩及送禮需求上升等利好因素。

瑞銀認為,基於對金價的上升預測以及黃金需求上升,最終受惠的是金飾珠寶零售商,尤以市場龍頭企業首先會重拾銷售增長,同時因經濟好轉,將有助改善珠寶的存貨及毛利率;至於鐘錶則由送禮需求帶動。於眾多零售股當中,該行首選英皇鐘錶珠寶(00887)、安踏(02020)及佐丹奴(00709)等。

鐘錶珠寶銷售今年高增長不再,令多間珠寶股業績顯著倒退。(資料圖片)