投資SUN角度：消費股風光難再

市場氣氛回暖，港股上周累升754點，資金追逐，板塊輪流炒完再炒，創五十二周新高的股份數目愈來愈多，沉寂良久的新股市場一下子熱鬧起來，落後多時的「垃圾股」又見炒家埋位。禾雀亂飛之下卻見高檔消費股繼續大落後，究其原因是十八大之後，新任班子提出要嚴肅對待反貪腐問題，強調未來將「下大氣力解決」。

雖然內地一向是上有政策，下有對策，反貪腐是聽來已久的題目，表面看來只是一般了了，但跟公費消遣息息相關的酒股以及奢侈禮品股，偏偏揀啱時間爆出醜聞又或業績走樣等樣樣齊，股價像水瓜打狗，唔見一截，走勢輸人成條街。

白酒向是官商送禮及內地消費場所不可或缺的商品，內地經濟愈好，酒就賣得愈貴。做生意禮尚往來，官場中人情少不了，這樣的酒來酒往，白酒的需求便直線上升。去年四月一個拍賣會上，一樽精裝漢帝茅台酒就以890萬元人民幣天價成交，普通的茅台白酒照樣炒到飛起，飛天茅台去年炒至2,300元人民幣一樽。

今次重提要反貪腐，成果如何要時間證明，但年來高消費產品的需求增長的而且確由高峰回落，貴價酒由七月開始跌價，飛天茅台由2,300元人民幣跌至近期的1,400元人民幣左右。

彤叔頻頻減持銀基

禍不單行的是內地酒商爆出了食品安全問題，內地上市的酒鬼酒被驗出其產品的塑化劑超標260%，消息引發出骨牌效應，上周一眾酒股如老白干酒、水井坊等全被拖累暴跌。至於本港上市的五糧液經銷商銀基集團（00886）縱不涉及塑化劑風潮，亦一樣自身難保。

銀基主席十月初減持後，另一股東鄭裕彤緊隨其後，今個月密密減持，令股價沽壓不斷，股價上周尾段因另一基金股東西京投資力撐，技術反彈下回順至2.66元，惟較月初的3.37元仍低逾兩成。上周三股份更發盈警，指內地白酒市場受經濟影響，半年收入下跌，將由盈轉虧。

另十一月初人行及商務部發布《支付機構預付卡業務管理辦法》及《單用途商業預付卡管理辦法》，規定1萬元人民幣以上的大額預付卡需要身份證登記，此法旨在阻截買卡送禮的不正常途徑。官方煞有介事高調出手，反映的是內地送消費卡作禮物有多流行，以及對於反貪腐一事，政府的確不是只靠一把嘴說了就算。

內地要經濟轉型，谷內需是近幾年的投資主題，內地的社會消費品零售總額一直有增長，但亮麗數據反映內地消費力強勁之下，本港上市的消費股出現反走向情況，尤其是專做高端市場的消費股，箇中原因是以往消費股憑着一股憧憬，炒得火熱，當出來結果未如預期般好，市場對消費股的估值重新釐定，被追捧的熱度即時大打折扣。由於公費消遣有規限，零售業必然受到影響，香港作為內地有錢人的最重要消費點，本地消費市道勢必受累。