市場綜論：內銀年底或趕發債

銀監會近期發表報告，顯示銀行不良貸款正上升，投資者必須留意。

這份由銀監會於本月中發布的《2012年三季度商業銀行主要監管指標情況表》，顯示截至一二年九月三十日，商業銀行不良貸款餘額為4,788億元（人民幣．下同），較第二季環比增長224億元，較一年前更上升差不多700億元，令不良貸款率升至0.95%。這已經是內銀不良貸款額連續第四個季度環比上升，並以一二年第三季的季增幅度最大。

從不良貸款的機構分布來看，第三季新增量中以股份制與農商行佔比較高，分別達86億和61億元，不良率環比漲5個和8個基點。股份制銀行不良貸款上升較快的原因，可能在於四大國有銀行今年貸款保守，很多民企在四大行借不到錢，於是跑到股份制銀行借貸。

在股份制銀行的貸款中，以長三角地區佔比較大、資產比例較高，但近期貸款「出事」重災區就是位於長三角。由於股份制銀行經營相對市場化，所以當資產出現問題時，股份制銀行新增不良貸款的升幅也會較高。

至於農商行不良貸款上升較快的原因，可能包括縣域地區經營實體抵禦風險能力較差、銀行風險管理系統不夠完善等。

須加大撥備計提力度

銀監會目前非常關注商業銀行的信用風險問題，提出製造業、批發零售業、房地產業、建築業、交通運輸業、電力燃氣及水供應生產業等六大重點產業，建議商業銀行要加大撥備計提力度、加強對信用風險的覆蓋；當然對銀行盈利的影響會較大。第三季商業銀行新增撥備為640億元，與第二季基本持平，撥備覆蓋率維持在290%附近；但如果不良貸款額持續上升，撥備的金額相對增多。

至於第三季盈利，整體亦是差強人意。第三季商業銀行淨利潤為3,194億元，環比第二季的3,356億元下降4.8%，對應年化ROE（股東權益回報率）環比下降0.75個百分點至21.54%。盈利能力下降的主因，在於手續費疲弱和費用計提加大，生息資產規模增速放緩，銀行對同業業務適度壓縮，加上宏觀經濟底部運行，企業經營活動冷淡，資本市場亦見低迷，代銷類業務繼續回落。

投資者除了要注意不良貸款及盈利能力外，影響內銀股股價的最重要因素，就是銀行是否需要集資。第三季商業銀行的資本補充，主要為利潤留存補充核心資本，幾乎沒有次級債券的發行。由於銀監會新資本協議將於一三年起實施，屆時對通過新發行次級債補充資本，將有更嚴格的要求，例如必須含有減記或轉股的條款，因此商業銀行可能在今年底前，趕上死線發行次級債券，以補充附屬資本。

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