法國痛失穆迪Aaa

穆迪周一把法國的主權評級，由Aaa降一級至Aa1，是繼標普後第二家摘除其最高評級的主要評級機構。雖然市場對降級消息反應平淡，歐股三大指數低開後個別發展，英、法股市尾段跌0.22%和0.02%，德股轉升0.23%，但《經濟學人》毫不留情地踩法國是放在「歐洲核心的計時炸彈」，警告歐債危機正燒向這個歐洲第二大經濟體，最快明年爆煲。

標普早於今年一月把法國降級，穆迪則選擇在法國總統奧朗德本周迎來上任半年的時機落刀，三大評級機構中僅餘下惠譽仍給予法國最高評級，美銀美林旗下AAA債券指數將把法債剔除。十年期法債孳息四天來首回升，升5點子至2.12厘；法國信貸違約掉期（CDS）成本跳升至92點子的一個月高位；歐元曾低見1.2765美元，跌0.49美仙，其後回穩。

營商環境差 經濟失速

穆迪維持法國評級展望為「負面」，聲明指，法國經濟受勞工市場僵化、缺乏競爭力及暴露於歐債危機風險所拖累。對於奧朗德早前公布的提升競爭力方案，穆迪表示歡迎，但不諱言過去二十年法國政府在落實措施的紀錄並不佳。

上周出版的《經濟學人》更以「歐洲核心的計時炸彈」作為封面故事和專題報道，力陳法國或成為歐元最大威脅的原因。首先，面對德國，法國多年來持續失去競爭力，有關趨勢更在德國實行削減開支和大規模改革下加劇，反觀法國靠公共開支和增加債務來支持增長，公共開支佔經濟比率升至57%，冠絕歐元區。

再者，法國營商環境惡化，面對勞工市場僵化、商品市場監管和高稅率等，不但新生企業罕見，連擔當創造職位引擎的中小型企業亦減少。不僅如此，當地經濟呆滯，今季或陷入衰退之餘，明年經濟增長料微不足道，失業率超過10%，青年失業率更逾25%。

歐救市基金成本驟增

更甚者，儘管奧朗德了解到法國缺乏競爭力，卻「得把口」，一系列左傾措施包括開徵75%「富人稅」，又提高企業、資本增值和股息稅等，令更多企業考慮撤出。

《經濟學人》警告，若奧朗德未能因時制宜，投資者以至德國可能對法國失去信心，危機最快明年燒着法國，奧朗德為歐洲「拆彈」的時間所餘無幾。

如今穆迪加入降級，一些規定只能投資最高評級國債的投資者或被迫出售法債，歐洲救市成本亦恐上升，穆迪早前已暗示若核心歐元國如法國遭降級，將對歐洲金融穩定機制（EFSF）和歐洲穩定機制（ESM）的評級構成負面影響。

法國財長莫斯科維奇把穆迪降級歸咎前朝經濟管理不善的結果。

法國成歐洲計時炸彈原因

持續失去競爭力，靠公共開支和增加債務來支持增長。

營商環境惡化，不但新生企業罕見，連擔當創造職位引擎的中小型企業亦減少。

經濟呆滯，今季或陷入衰退之餘，明年經濟增長料微不足道。

奧朗德一系列左傾措施促使更多企業考慮撤出法國。

奧朗德未能凝聚解決歐債危機所需的政治團結力量。