股神變了好息徒

金融海嘯後，「股神」巴菲特投資旗艦巴郡因持有大量股票，以致盈利顯著倒退，及後明顯「棄股從（企業）債」，斥資105.5億美元（約822.9億港元），購入多家企業高息債及優先股；無獨有偶，今年首三季本港基金淨銷售額中，債券基金佔逾98%，當中企業債為主高收益債券基金，更佔逾三分之一。

有基金經理直言，因低息、資產價格波動、經濟前景未明朗等，情願將部分資金轉投高息企業債，藉此獲取更佳回報，這可解釋為何港股在資金湧入下，成交額無跟隨增加。

收益類投資表現佳

金融海嘯期間巴菲特共斥資100億美元（約780億港元），認購高盛及美國銀行優先股，美銀優先股年均股息高達6厘。

金融海嘯後，巴菲特再將部分資金轉移至風險較低、回報較穩定的企業債市場，○九年間先後買入包括斥資3億美元，購入全美最大電單車生產商哈利（Harley-Davidson）息率高達15厘的債券；同年又斥資2.5億美元，買入著名珠寶商Tiffany & Co.債券，坐收10厘高息。

在全部本港債券基金淨銷售額當中，今年首九個月高收益債券的淨銷售額達32.73億美元，相當於期內所有債券基金淨銷售額的三分之一，尤其是第三季，高收益債券的淨銷售額佔債券基金比例高達75%，本質上確認美國推第三輪量寬措施（QE3）後，「收益類投資」依然是最受歡迎投資主題之一。

瑞銀財富管理投資總監研究部香港主管兼執行董事何偉華表示，具穩定收入的「收益類投資」，近年之所以表現突出，主要是因三大要素，第一是各國央行寬鬆貨幣政策下，低息環境驅使一些低風險投資者更冒險。

其次，是金融海嘯以來，幾乎所有資產價格曾經顯著波動，令到投資者能憑資本增值（Capital Gain）來「賺價」的可能性降低。

再者，中國、美國、歐洲等地的經濟前景不明朗，但「收息」較容易預測。

預期利好「收益類投資」三項因素未來六至十二個月會存在，較看好美國高收益債券及新興市場企業債。

摩根資產管理零售業務總監張嘉駒表示，低息環境預期會延續至一五年，而且財政懸崖（Fiscal Cliff）及歐洲債務危機在未來一段日子內，會續困擾經濟前景，相信「收益類投資」受捧趨勢會持續，目前該行較看好亞洲企業債及亞洲高派息股份。