家添勝算：中國地板商機無限

作為內地知名的木地板品牌，中國地板（02083）可受惠於內地房地產市道回穩。目前集團近四分之三的收入來自於生產及銷售木地板，截至今年六月底止上半年業績，相關營業額下跌23.8%，至3.74億元（人民幣．下同），毛利率亦錄得下降3.4百分點至22%，盈利於期內大幅下跌96%至352萬元。雖然中期業績出現倒退，但經營狀況已逐步改善，經營活動現金流錄得9,100萬元，比去年同期佳。

內地樓市於今年五月後逐步回穩，不少發展商都能完成今年訂下的售樓目標，顯示內地樓市已度過寒冬階段，亦間接提升室內裝修需求。中國地板繼續開店步伐，完善分銷網絡，上半年新開22家分店。隨着三四線城市發展，公司對這些地方的投放會加大，而三四線城市專賣店的初期資金要求較一二線城市低近半，對集團發展有利。

在「十二五」規劃中，中央計劃興建合共3,600萬套保障房，住建部預期二○一三年的保障房規模約600萬套，為中國地板提供另一商機。

雖然行業增長回復需時，但現時中國地板的市帳率只有0.7倍，市盈率5.2倍，考慮行業回穩因素後，市場對中國地板的估值應重新審視。