80後投資情報：美元王者地位難替代

美國總統選舉後，市場興奮了不足一日便打回原形，一個「財政懸崖」便令全球各地市場陷入恐慌。近一星期資金由風險性資產流入避險的美債，令美國十年期國債息率跌至1.6%，美匯指數升至近兩個月高位81的水平。

美元上升，但不是所有主要貨幣都下跌，澳元及紐元等高息貨幣因本身財政較穩健，受到歐美債務問題影響較小，貨幣匯價一般相對硬淨。

「財政懸崖」問題並不是甚麼新事物，早於去年美國國會討論調高國債上限時，市場便預料到有這一天的來臨。現在市場的恐慌主要來自兩方面，一是總統選舉後，政治形勢與之前沒有大分別，參眾兩院仍是由民主和共和兩黨主導，相信討論進行時還是有不少衝突，為市場帶來不確定性。二是距離懸崖限期愈來愈近，但還未有進展，令市場相信出現「財政懸崖」的機會增加。

美國本土的經濟問題，按道理會令美元有貶值壓力，這樣會令海外投資者或企業打消投資於美國的念頭，甚至國內的企業和人民都有撤走資金的趨勢。可是，從去年八月美國被標普下調主權評級後的市場反應來看，當時市場恐慌有利避險產品如美元和黃金，當中黃金更創下歷史新高。現在的情況也沒兩樣，美元同樣受惠於市場對「財政懸崖」的恐慌。

美債避險不二之選

美國的「財政懸崖」問題，發展方向跟數年前的歐債危機有很多相似的地方，問題在起初階段沒有處理好，政府的所謂解決方案只不過是採取拖字訣，務求經濟問題的爆發點不會在自己任期內發生。不斷地拖延、不斷的掩飾只會錯過解決問題的最好時機，令問題變得更難解決。

歐元因為歐債危機，於這數年間大幅貶值，美元會否又因為「財政懸崖」或國債不斷增加而貶值？筆者認為短期內不大可能，現在美債仍是市場相信的避險工具，美元作為全球第一主要貨幣的角色還未可以被取代。

雖然各國近年將儲備貨幣分散到其他貨幣或資產上，但以美國現時在全球經濟、政治及軍事上的地位，要在五至十年間被完全取代是不可能的，況且現在各國也受到不同程度的問題困擾，投資者不宜過分看淡美元。

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