Fundman睇市：領匯唔怕買

昨日恒指跌241點，收報21,188點，四日三跌，港股失去911點。昨日下跌股票比例升至77%，是一個月以來最多。技術上，恒指確認跌穿十月三十日低位21,338點後，往下的目標，要睇50日線的20,908點。

今日回看海嘯前大市高位三萬二，有點遙不可及之感。事實上，自美國次按海嘯，引發全球金融機構大規模去槓桿以來，股神巴菲特已早早勸慰投資者，不要對未來投資回報抱過大的期望。唔使太深奧，單睇財政千瘡百孔的美國，十年債券息率僅1.61厘，借100蚊出去，十年收番16.1元利息，以香港的標準，真係連通脹都追唔上，但債商居然仲係前仆後繼出錢出力，若非發神經，他們眼中未來經濟確係好極有限。在股市，把握市場情緒兩極的鐘擺時刻搵食，可能繼續會是股民入市的金科玉律。

唯一不受影響的，可能是美國印銀紙下撐起的磚頭市場，早前美國樓價指數顯示，按年升幅5%，佛羅里達州朋友話，當地一線豪宅比兩年前錄得超過六成升幅，當地樓蟹真係要多謝外號「直升機」的聯儲局主席伯南克。

領匯（00823）中期業績，可供分派收入增加14.4%至16.2億元，較分析員估計多出約3%，每單位可分派收入升12.6%至71.08仙，創上市後新高，按此計算相當於市場預測全年派1.453元的48.9%，相信下半年輕微超額完成機會極高。

增長潛力跑贏同業

業績後，領匯首次突破40元，尋日先升後跌，見過41元歷史新高，收40.05元，跌0.5元。唔少人會問預期息率得3.62厘，值唔值得買？其實同時受惠資產升值及低息期的REITs，又何止領匯一隻，尋日睇番MSCI的美國REIT指數，由○九年低位287點升至前晚869點，累積升幅202%，同期息率由接近6厘碌落依家嘅3.53厘，回報仲奀過領匯。

俗語話貨比三家，每次有機會接觸房託公司高管，筆者都問他們，同行之中邊個最有租金增值空間，答案不令人意外，十居其九認定本地多間REITs之中，AEI（Assets enhancement initiatives）潛力最高的，必選針對客戶群消費力上升潛力最大的領匯，其實這多少也在息率回報最低身上反映一二。

美國股聖彼德林治講過，一間連同行都讚的公司，絕對是好公司。筆者相信在全球超低息環境下，資金追逐定息回報的趨勢，幾年內都難以逆轉，領匯有買貴無買錯，回到39元附近，可以諗諗撈番佢。