蒙代爾:錯不在歐元

被譽為「歐元之父」的美國哥倫比亞大學經濟學教授蒙代爾(Robert Mundell)早在二十九歲之齡就發表了《最優貨幣區理論》(Optimum Currency Areas),為今日的歐元奠定基礎。蒙代爾昨在接受本報獨家專訪時稱:「歐元是非常成功的!問題只是成員國要做到平衡預算。」

蒙代爾強調,歐元本身不存在風險,而歐美正面對的是截然不同的危機,但相信於美國總統奧巴馬連任的未來四年,失業情況不可能大幅改善,當前最大的危機是「財政懸崖」。

美應向所有人徵稅

問:你認為「財政懸崖」可迎刃而解嗎?

答:共和黨及總統奧巴馬同樣承受很大壓力,去為「財政懸崖」尋找解決方案,我已看到奧巴馬作出了一些改變,不再是只向有錢人徵稅。美國快要面對重大危機,因為要面對龐大的債務,這將會是15萬億美元(約117萬億港元),15萬億美元!目前美國按揭息口在2至3%,對財政不會帶來嚴重震盪,但若是加息至5至7%,美國經濟會面臨嚴峻困難。(編者按:美國最新負債數字達16.4萬億美元)

問:你向來支持減稅的措施,觀乎奧巴馬將向富人徵收重稅,你預期美國經濟在新一任奧巴馬政府管治下會何去何從?

答:奧巴馬只是想向富人抽重稅。你知道嗎?現在富人在美國稅率大約是40%、接近50%,而窮人稅率則非常低,低到近乎零。但我認為,對於一個面對嚴重問題的經濟體來說,唯一公平的原則是,要所有人都貢獻,都去交稅,不只是富人。

歐債危機持續幾年

問:你多次強調歐債出事與歐元扯不上關係,而是應歸咎於「歐豬」五國債台高築及財赤嚴重,那歐債危機完結了沒有?

答:歐債危機絕對說不上是告一段落,在未來數年才會完全消失,歐元區仍面對困難,亦必須作出改變。希臘在政治上踏出了重要的一步,作出了很大努力,希望得到歐元區的援助,但有時逼得太緊,反而事與願違,未能達到效果。可是,歐元本身不存風險,未來仍會繼續被使用,對於任何成員而言,現在還未是退出歐元區的好時機。

問:歐債問題的結果會是怎樣?

答:剛過去的夏天,在希臘的一個大型記招,有分析預期希臘有九成機會在七月底退出歐元區,當時我覺得這不是很準確的預測,相信機會率可能只有25%。數個月後的今日,他們把預測降低,但我認為希臘會於現在退出的機會低過25%。

問:歐洲央行、國際貨幣基金組織(IMF)、聯儲局三者的角色可以在國際間抗衡嗎?

答:歐洲央行像聯儲局一樣是中央銀行,但與IMF不同,IMF不能在歐元區運行,歐元區需要使用相同貨幣、設同一間中央銀行,歐元區的問題在財政政策,不在貨幣政策,因此要推行緊密的財政政策,降低負債,減低政府支出。

人幣每年升5%無壞

問:你不同意美國迫使人民幣升值。那人民幣匯價是否應繼續受中央控制?要走向國際化的路仍很漫長嗎?

答:人民幣可以每年作小幅度的升值,若升幅達4至5%,不會對中國經濟構成破壞,所以匯價維持在現水平,或是輕微抽升都是合理。中國目前正面臨改變,你看工資上漲的速度,比生產力增速還要快,由此可見,國際間的調整也快將會在美國進行,中國的盈餘非常非常大,一旦回落,幅度可能很顯著,假若人民幣過分升值會拖累經濟。至於人民幣自由兌換,我不相信可在五年內完成。

應考慮怎改聯匯

問:QE3(第三輪量寬措施)對香港有何影響?

答:錢是流動的,會竄走全球,包括香港。若要消除香港通脹問題,唯一方法是讓港元升值,但香港通脹不高,聯匯更沒有損害本地經濟。聯匯不是改和不改變的問題,而是如何去改,匯率系統可以更好,但也可以更差。

與一籃子貨幣掛鈎永遠不會成功,而港元與一隻不能自由兌換的貨幣掛鈎,更是一個非常大的錯誤。若人民幣最終可自由兌換,要先弄清楚屆時中國的貨幣政策,究竟人民幣會否與美元掛鈎?否則港元掛美元和人民幣無分別。

「歐元之父」蒙代爾表示,歐債危機絕對說不上是告一段落,歐元區仍面對困難。