大行報告：瑞聲上行空間有限

瑞銀發表研究報告指，瑞聲科技（02018）第三季業績符合預期，惟公司第四季要維持強勁增長存在不確定性，股價上行空間有限，故將其評級由「買入」降至「中性」，目標價由31元下調至29.5元。

報告指出，瑞聲第三季盈利為4.73億人民幣，按年升80%，符合該行預期，較市場預期則高6%。雖然公司第三季毛利率仍達44%，和第二季大致持平，但根據管理層對前景的推斷，該行預期第四季要重現第三季的強勁增長有難度，並指若其銷售增長放緩，可能意味着終端需求不明朗，或其市佔率因其他OEM廠商推出新產品而流失。

該行指，瑞聲股價自二月以來跑贏恒生指數36%，惟因揚聲器增長存在不確定性，進一步上升的空間有限。雖然低成本智能手機可能成為行業的主要增長動力，但其並非瑞聲的目標市場，加上平板電腦方面推出新項目的時機尚未明確，故將其一二至一三年度每股盈利預測下調。