Fundman睇市：A股人氣勁

熱錢不斷湧入香港，上星期五，金管局拋出50.38億港元，買入美元，避免港匯升穿7.75的強方兌換保證。近半個月以來，香港銀行體系結餘，由1,500億升至1,800億，熱錢又有加速流入的迹象，據聞金管局已向銀行查詢，是否有不正常熱錢活動。

九月中美國聯儲局推QE3，到十月中旬方見熱錢湧入香港，在時間上，話美國印銀紙引起今次熱錢潮，並不完全說得通。再加上特區政府為針對樓市炒風，前一星期宣布延長SSD至三年，同時推出針對海外及公司名義炒家的BSD辣招，雖然大孖沙仍可選擇炒商廈舖位搵食，但毫無疑問，磚頭的投機成本已增加，故不似是熱錢愈來愈多的主因。

十八大後政策出台

筆者相信，中國十月份製造業採購經理指數（PMI）重返50.2盛衰分界樓上，進一步確認了分析師對中國經濟第四季觸底回升的預測，近日不少賓架都認為十八大之後，北京政局塵埃落定，將開始推出更長遠的經濟政策。雖然公眾預期最終是換湯不換藥的定點基建項目，但中國經濟完成第一輪調整周期拗腰回升，相信才是熱錢東來的最大誘因。

有位基金界老友提過，今年歐美股市跑贏新興市場，包括中國股市在內九條街之多，近期唔少北美基金因為唔想在總統選舉前博到咁盡（唔怕一萬至怕萬一，驚奧巴馬未能連任，更怕伯南克被炒，又或者十四個月任期屆滿後劈炮），最佳選擇是回流經濟周期開始轉向的中國市場。近期投行向基金提供的QFII額度極為渴市，部分更已出清，A股營造頭肩底，短期破位爆升的信心，又增強了幾分。

追蹤富時50指數的安碩A50（02823），今年七月市況氣氛最差時，曾出現貼水，最近這指數基金溢價卻愈來愈高，上周五計，較富時50指數溢價7.62%，創五月初以來最高，可見基金QFII額度不足，睇好A股見底的事實。

碧桂園候調整買貨

上星期多間內房股公布十月售樓數字，富力（02777）及碧桂園（02007）按月增長65%及53%，達41.1億及58億元（人民幣．下同），相對標青。以全年430億為銷售目標的碧桂園，完成度由68%升至81.4%，但尚餘兩個月時間，要多賣80億，即每月40億，較頭十個月平均每月35億稍高，雖然有六個項目開賣，但不少人認為情況嚴峻。

不過講還講，鈔票最老實，上周五，碧桂園出現四個月以來最大的成交，股價升6.3%去到3.4元（港元．下同），若非投資者不把全年目標放在心上，就是預視銷情最呆滯的時刻已過，要為下一輪賣樓周期押重注。美股上周五急跌，上星期碧桂園也實在升幅唔細，由3元升起步累積升13.3%，如果調整回到3.25元阻力附近，可以諗諗。