雙幣雙股解四大疑問

為捕捉「人仔」升幅，市面上的人民幣產品層出不窮，最新面世的雙幣產品，主打以雙櫃模式操作，投資者可自由選擇以人民幣或港元作交易單位。由於產品在市場尚新，普遍散戶均抱有不少疑問，以下將列出四大疑難，助你深入了解其特性。

1.揀人民幣定港元？

顧名思義，雙幣產品以雙櫃台模式交易，投資者可選擇以人民幣或港元為交易單位。雖然兩者的名稱及股份代號有別，但股份的類別、價值及股東權益則完全相同，兩個櫃台的股份亦可自由轉換。

看好升值 可選人民幣

但產品推出市場的日子尚短，部分投資者不禁問道，到底應選哪隻貨幣交易？

耀才證券行政總裁陳啟峰（Nelson）表示，投資者應視乎長遠打算持有那隻貨幣，來決定以人民幣或港元交易。

「若看好人民幣升值，而選擇以此交易的投資者，需留意其近年升幅已創新高，預期未來升幅或會減慢；而且現時市面上的雙幣雙股產品不多，流通性較低，手頭上未持有人民幣的投資者，不建議選擇人民幣櫃台，以免承受兌換差價的風險。」

2.港元股票點轉人仔？

雙幣產品推出後，相信可吸引一批偏愛人民幣的投資者換股。股東可透過證券行或銀行進行轉換手續，持有非實物的股東，可於網上或電話提交指示，系統會自動進行轉股，最快更可於即日完成。

至於實物股東的手續，因涉及核對資料、更改股東名冊及分辨股票真偽等程序，故難於即日完成手續。

以合和公路基建（00737）的實物股東為例，由上月起至本月二十三日，均可免費將個人名義的港元股份轉為人民幣股票，但日後收費則視乎交收時間而定。

中央證券董事總經理鍾絳虹表示，收費共分為4類，T+1收取100元，T+2為20元，而六日及十日交收時間則分別徵收3元及2.5元。

Nelson表示，實物股東可選擇親身或經證券行，到股份過戶登記處辦理手續。

在上述轉換期內，親身辦理手續可豁免手續費，但其後則需徵收費用；若經證券行處理，因涉及較繁複的程序，故手續費較高，需徵收100元，另需付港交所徵收的5元費用。

3.須開人民幣戶口？

原本持有港元股份的投資者，在決定轉換股份至人民幣櫃台後，是否需要另開人民幣戶口？Nelson指，大部分證券戶口均為多幣制，可以不同貨幣結算，故股東只需完成轉換手續便可，並不需要額外開設人民幣戶口。

以人幣收息需開戶口

「投資者可透過證券戶口，買賣所有於港交所上市的產品。不管任何貨幣，只要其戶口存款金額足夠其買入單位的數值，銀行或證券行便會將其兌換成相關貨幣，繼而進行交易。至於股息方面，部分公司可供股東選擇以人民幣或港元收息，一旦不能選擇，只可以人民幣收息，投資者便需於提取金額時，開設人民幣戶口。」不過，部分券商提供貨幣轉換服務，投資者在支付費用後，便毋須開人仔戶口也可提取股息。

4.適合邊類散戶？

投資者對雙櫃台模式認識不多，到底如何確定自己是否適合買入相關產品？Nelson認為，產品適合持有人民幣的投資者，因可直接於該櫃台交易，毋須額外將港元兌換成人民幣，承受匯率風險。他建議，若投資者希望捕捉人民幣升值，於買入時應以人民幣交易。「本港人民幣使用不普及，交易亦以港元為主，故選擇人民幣櫃台，流通性會較低。雙櫃台的交易，目的為方便投資者轉換貨幣，但不主張頻繁轉換。」

投資出路少 RQFII基金有市場

本地人民幣存款有近5,457億元（人民幣．下同），除着人民幣存款增多，投資產品需求漸增。港交所最新將華夏滬深300ETF（83188）及匯賢產業信託（87001），放入可發認股權證的股票名單上，有估計人民幣計價窩輪最快年底登場。

不過，人民幣現存投資出路不算多，風險較低，並以債券為主。在今年初推出RQFII（人民幣合格境外機構投資者）前，投資者只能買賣在港發行的人民幣債券（即離岸人民幣債券或點心債），但現在投資者可透過RQFII基金，參與內地的在岸人債市場，而且近月離岸及在岸人債息差愈來愈貼近。

人債基金回報高達6.2%

根據晨星截至上周五資料，目前約有15隻人民幣債券基金，今年至今表現最佳為中國平安精選人民幣債券基金，回報6.2%，其次為海通環球人民幣收益基金，以及恒生人民幣債券基金，回報分別為5.3%及5.2%。

中國平安精選人民幣債券基金經理麥創豪預期，在離岸人民幣市場中，投資者繼續觀望，對一級市場中、高質素債券感興趣，但在二級市場方面，由於高收益債券供應有限，需求卻不斷上升，令部分離岸人民幣基金在投資高息債券上遇到困難。

該基金五大持股中，四隻為香港上市公司發行的人民幣債券，包括銀泰百貨（01833）、山水水泥（00691）、勝獅貨櫃（00716）、遠東宏信（03360），揸最多為內地汽車經銷商中升集團債券。

人債入場門檻可達百萬

其實投資者可以透過零售銀行，買到個別公司發行的二手人債，但入場門檻不乏高達50萬或100萬元。根據滙豐網站資料，新世界中國（00917）一五年到期人債票面息率8.5%，但入場費達100萬元。

若投資者想買較穩陣的人債，則可考慮國家級發債體，譬如財政部、國家開發銀行及中國進出口銀行等二手人債，根據金管局債務工具中央結算系統（CMU），以國家開發銀行一七年到期債券票息3.45%，計入債價後，孳息率3.1%，財政部一四年到期債券票息2.38%，孳息率2.15%。

雙幣產品未熱有待催谷

港交所於去年提出「雙幣雙股」的發行模式，但一直只聞樓梯響，至最近終於有相關產品面世。合和公路基建-R（80737）為市面上第一隻以雙櫃形式運作的股票，股份於上月二十九日正式上市，股價至今上升5.5%。是次發售1.2億新股，共集資3.86億元人民幣。

另外，嘉實MSCI中國A股指數ETF及華夏滬深300指數ETF（83188）同為以雙櫃模式運作的交易所買賣基金（ETF）。

前者透過人民幣合格境外機構投資者（RQFII）額度投資A股，雖以人民幣發行，但在二手市場可以港元和人民幣交易，分別為嘉實明晟A股-R（83118）及嘉實明晟A股（03118）；至於華夏滬深300指數ETF則於今年七月上市，為首隻投資實物A股的ETF，至上月二十六日增設港元櫃枱交易（03188），其上周五成交額分別為9,279萬港元及4,583萬人民幣，可見港元櫃枱較受歡迎。