志趣相投：天津發展 估值合理

天津發展（00882）主要從事電力及自來水供應、酒店營運以及投資性業務，三大業務之中以公用業務為集團最大收入來源。現時公用設施業務佔總收入逾九成。公司的公用設施主要於天津經濟技術開發區經營，為工商及住宅用戶提供電力、自來水和熱能。

酒店業務方面，旗下香港萬怡酒店擁有245間客房，今年上半年酒店收入按年增長7%，純利錄得1,170萬元，扭虧為盈，主要受惠於房價提升，期內平均入住率為80.4%。內地方面，集團的天津凱悅酒店已於○九年停業，並保留位於天津酒店物業作未來發展之用，期內錄得1,200萬元虧損。

業績方面，今年上半年收入按年增長12.6%至19.16億元，期內來自公用設施收入增長12.8%，來自酒店業務的收入按年亦錄得7.2%增長。公司整體純利按年減少8.36%至2億元，主要是聯營公司釀酒業務錄得轉盈為虧拖累。

津發市盈率只有9.3倍，估值合理，股價已突破下降通道，可於3.8元買入，上望4.2元，穿3.4元止蝕。