年底23800 陸東話合理

資金持續流入香港，金融管理局繼上周六首度入市後，昨日更兩度干預港匯。證券界表示，資金來港原因眾多，其中一個原因與交易所買賣基金（ETF）來港買貨有關。Look's Asset Management董事總經理兼投資總監陸東認為，當熱錢不斷流入，退休基金、信託基金、對沖基金及持貨較少投資者會覺得「唔對路，要買啲嘢」，港股交投會變得較活躍，又透露已更新今年底恒指合理值至23,800點。

港股ADR曾挫365

不過，港股美國預託證券（ADR）周二跟隨美股低開，當中滙控（00005）報75.765元，較本港周一收市價低0.735元，中移（00941）報85.096元，低0.354元，按比例推算，相當恒指下跌365點。

市場消息透露，在美國上市交易所買賣基金iShare富時25中國指數基金，因有投資者要求增發單位，因此假期前已來港加倉。兩隻港股ETF周一在滬深交易所上市後，同樣需要來港建倉。

陸東接受本報查詢時說：「根據現時趨勢，熱錢似乎陸續有來，預期金管局要繼續入市。」他表示，熱錢流入，原因是相信A股見底、人民幣升值憧憬重燃、對內地經濟信心增強所致，當熱錢不斷流入，一些退休基金、信託基金、對沖基金及持貨較少投資者會重新入市，港股交投變得較前活躍。

成交奀不覺興奮

他又說，去年十月根據盈利收益率差模型（Earnings Yield Gap Model）計算，恒指合理值為25,800點。惟近期恒指成分股盈利率增長、港元風險溢價及十年期美債孳息率均有變化，經重算後，今年底恒指合理值為23,800點。雖近日港股交投活躍，但直言：「我對股市仲未有興奮感覺，成交額要重見800億至1,000億元先叫似樣。」

他又透露：「今年五月開始，旗下大中華股票基金一直在買貨，原因是港股太抵買，現階段組合內淨長倉達70%以上，應該是行內持貨最多基金。」若投資者認同A股見底，人民幣升值憧憬持續，可考慮金融股、內險股或券商股。不過，消費股「死咗」，地產股有政策及結構性風險。

豐盛金融董事黃國英預期恒指會下試21,300點。他又認為，本輪熱錢奇怪，不見刺激港股成交。交通銀行首席經濟及策略師羅家聰認為，熱錢流入很大程度是炒人民幣升值，預期中資概念股會受追捧。