大行報告:新創建現盈利危機
美銀美林首次發表報告涵蓋新創建(00659),並予公司「跑輸大市」評級,目標價10元。
該行認為新創建未來盈利將表現呆滯,預期一三至一五年核心盈利只會有0%、6%及6%的增幅,主要受道路收費下調、交通量增長放慢、失去香港國際機場的免稅店專營權以及內地旅客開支減少令免稅店盈利下降等因素影響。該行相信新創建盈利增長存在進一步下降風險,因公路收費政策所帶來的影響,有機會較預期嚴重。
負債偏高無力購併
另外,該行認為新創一二年的負債水平達34%,較同業平均的20%為高,以公司目前的負債水平,相信短期內難以進行大型購併,加上目前有關公路及水務資產估值較高,而有關收購條件要求嚴格,加上競爭亦相當激烈。美銀美林認為,新創建估值相對過去四年平均高,而5%的息率亦低於過往平均的7%,故予公司「跑輸大市」評級。