全球差中顯優 中國經濟可控

國家統計局公布，上季內地經濟增長百分之七點四，增速比第二季回落零點二個百分點，增幅連續七個季度放緩，兼且創下十四季度來新低。這個數據在市場獲利好的解讀，認為優於預期，中港股市報以升勢。原因在於三個季度的增速為百分之七點七，預料經濟下行在上季見底，第四季可望反彈，全年計的增長幅度肯定超逾百分之七點五，換言之，一如總理溫家寶所講，全年目標可望實現。

值得注意的是，溫總表明把穩增長與改革結合起來之餘，強調沒有超出預算來採取刺激經濟的措施。這一強調是向外界宣示，經過「四萬億」救市造成經濟反覆的經驗教訓，中央決策學精了，不再做超出預算刺激經濟的蠢事，加上明確穩增長與改革結合，注重追求經濟均衡持續發展。這種態度傳遞了中國經濟下滑仍在可控狀態，經濟增長不求保八、以量換質但謀持續，上季度經濟數據表明，內地的主動追求能成為現實。

同時公布的工業、投資和消費數據，大致優於預期，可以打造堅實的反彈基礎，這在一定程度掃除了市場的疑慮。今年以來，海外唱淡做空中國，勢頭一直未曾停止，資金流出及股市低迷，造成投資信心低落、工業生產不振、出口增長乏力，市場急切期待中央出手，推刺激政策穩住經濟，好在內地尚未自亂陣腳。現在這層恐慌及疑慮掃去，投資者信心可期回歸。

內地經濟能挽定投資者信心，客觀上也拜外圍經濟尚且跌跌撞撞，未走穩復甦腳步所賜。放眼全球，主要經濟體的風險尚未消除，在這派敗象之下，如果說內地經濟漸漸有些睇頭，顯然是差中顯優、鶴立雞群之故。決策者反而要認清經濟與外圍的關連，可能帶來不確定變數。

如果外圍經濟未根本好轉，仍會對中國出口的動力帶來影響；一旦外圍經濟轉壞，則必然對中國經濟增長，造成很大的牽制。認清當中關連，力求趨吉避凶，是政策選擇不可或缺的考慮。

差中顯優、鶴立雞群的表現，讓中國對經濟下滑鬆了口氣，但亦可能給中國帶來麻煩，因為會在國際上招惹被針對，或者被要求盡「超額」的國際責任。到後金融危機時期，全球經濟進入一個扭曲的競爭格局，逐漸出現彼此相殘的惡性競爭，愈來愈多的貿易壁壘及貿易摩擦，甚至來自外交與政治的干擾瞄準中國，就是國際競爭理性減退的現實。

中國希望有一個平和安定發展經濟的環境，但未來將求而不得，對經濟的外來變數，要有心理準備，要有應對預案。當局既然認定國內外經濟形勢，是前所未有的複雜嚴峻，那麼得有前所未有的決策智慧應對。正因如此，撇開內地結構調整的努力，離大功告成尚遠不說，一個季度的經濟表現，一個反彈的預期，只是一個階段性的指標，對可持續發展的長遠目標來說無足輕重。中國經濟發展長遠是否可控，前面的考驗還很多。