慧眼睇市：尋高息股買酒店信託

低息環境屬現時宏觀經濟及投資一大前提，故此資金近數月不斷流入高息股及具保值能力的本地磚頭股。如聯儲局主席伯南克所言，低息環境料維持至二○一五年年中，美國才能具條件加息。故此預計資金追捧高息及保值股份仍是市場趨勢，因此筆者將分析高息股之一的富豪產業信託（01881）。

富豪產業信託為房地產信託基金，主要投資於香港酒店業務。筆者認為集團業績表現、行業發展、財政及估值上均能顯示集團具投資價值。集團中期業績表現不俗，截至本年六月底止，集團於租金及酒店收入總額分別按年上升約13.6%及13.8%至3.71億元及2,220萬元，期內集團可供分派收入上升約18.9%至2.22億元，每基金單位分派則升約10.5%至0.063元。

行業發展增長平穩

行業發展近年平穩增長，惟於今年首六個月，訪港旅客總人數再創歷史紀錄，按年增長15.5%。而截至本年首季度止，香港酒店客房供應由61,828間增至63,442間，溫和增長2.6%。

回顧期內，集團之香港五間初步酒店合併平均入住率為87.5%，與業界平均數字87%一致，而集團平均房租則較去年同期比較上升約15.5%。

財政及估值上，截至本年六月底止，集團資產負債比率為26.3%，屬健康水平；估值上，現價與其每基金單位資產淨值折讓逾50%，息率約為6.3厘，防守力較強。建議投資者可於2元樓下吸納，目標價為2.35元，止蝕價為1.8元。

（筆者沒持有上述股份）