內銀升得急 逆向買熊證

上星期港股走勢未有跟隨外圍股市走低，投資者大多傾向在21,000點水平以熊證作投資部署。截至上周四的五個交易日，流入恒指熊證的資金超過5,100萬元，而同期流出牛證獲利的則超過3,200萬元。

截至上周四，恒指熊證的重貨區為21,100至21,399點，累計相當於近2,400張期指合約。不過，上周五恒指升穿21,200點，該重貨區有較多熊證被強制收回，全星期累計收回的熊證增至58隻，當中恒指熊證有44隻。

港股受內地A股做好帶動，資金流入藍籌股，當中較多流入包括中移（00941）、騰訊（00700）、X安碩A50中國（02823）及中資金融股。

中行最多資金追入

中央匯金增持四大國有銀行股，刺激內銀股上周四大幅向上，上周三及四明顯有淨資金流入好倉，當中落後多時的中行（03988）吸引最多資金流入，上周四單日流入超過630萬元，累計五天有超過1,200萬元。其次為建行（00939），累計五天流入360萬元。

內銀股本周擺脫弱勢，並將於本月底公布第三季業績，有券商預期第三季內銀股盈利按年增長12%，低於第二季增幅24%。內銀業績料出現多個趨勢，其一是淨息差差異化，大型銀行保持良好表現，其二是不良貸款增長穩定，但手續費收入增長仍然疲弱。

建行股價上周已突破250日線，而從九月低位至今計算，累升約16%，14天RSI已逼近超買區，宜留意短期回吐風險。一般而言，投資者在股價急升後追入正股或牛證，卻較少在正股短期急升後以熊證捕捉調整。然而，當股價短期大升後高追風險頗高，可考慮作逆向思維，以熊證作看淡部署。

熊證的內在值與正股股價變化的計算方式與牛證相同。假設一隻熊證換股比率為10兌1，即當正股每跌0.1元，其內在值將上升0.01元。

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滙豐環球資本市場上市產品銷售經理 許佩琪