投資SUN角度：落後板塊逐個追

匯金入市增持國有銀行A股，港股氣氛似有改善，資金不停找尋落後板塊，大玩音樂椅遊戲。恒指上周五收報21,136點，將再挑戰二月高位21,760點，會否先作回調或一舉升破，大家正拭目以待，但市場信心其實都是五五波。

有人睇好，亦有人唱淡。大炒家索羅斯指中國一味靠「低估貨幣」及囤積外匯儲備來達到經濟增長的策略已經行唔通，此言一出又再燃起市場對中國未來增長何去何從的討論，硬着陸的憂慮始終揮之不去。

中國九月份的PMI是49.8，是今年五月以來首次回升，似有見底回暖之勢，但數據依然低於50的榮枯線。熟悉內地國情的瑞信分析師陶冬為中國把脈，指內地面臨結構問題，民間投資缺乏熱情，減息、減存備率都未能真正刺激經濟，又認為十八大順利換班，新班子要時間完成交接，大家無謂期望過高，弦外之音就是十八大不是靈丹妙藥。近日板塊輪流異動，九月份本地地產股升到破晒位，過去一周，創五十二周新高的股份達122隻，資金由地產股，到電訊設備股，出口股再到內銀金融股，不斷尋找炒作藉口，輪流搵板塊，炒到目前，還剩下的落後板塊都蠢蠢欲動，本月炒作主題實在離不開追落後。

反映航運行情的波羅的海指數升至903，航運股上周五強力反彈，惟相比其他屢創新高的板塊，航運股可算極度滯後。行業受到運力過剩，需求復甦不穩的負面影響雖未完全過去，今年業績都難望扭轉，但股份夠晒低殘，炒落後條件好成熟。精選股有中海集運（02866）及中國遠洋（01919）。

基金補貨增持鋼股

因進口煤炭湧入影響，內地煤炭價格急跌，最大煤港秦皇島堆貨如山，惟煤價連跌多周後，近周終有見底迹象，存量減少。多間大行認為年底前煤價可望回升。煤炭股近月偶有反彈，幅度未算大，追入仍有水位。精選股有中國神華（01088）及中煤能源（01898）。

鋼材價格下跌，鋼砂卻遲遲不跌價，經營利潤率收窄，鋼材股上半年業績見紅，就算大市回升，鋼材股距其全年高位仍大致低約四成，走勢好落後。然而，鋼材價格回軟下，產能已呈下降，庫存跌至低水平，聰明錢基金實際已開始補貨，在市場增持鋼材股，不妨跟進。精選股有鞍鋼股份（00347）及馬鋼（00323）。

內地傳媒報道，為拉動內需，新一輪汽車下鄉政策有望出台，同時間，明年一月到期的家電下鄉政策，亦醞釀延續，相信愈近十八大，有關消息將會傳不停，不妨捕捉下個受惠政策的行業，如農業、新能源都是大熱之選。精選股有吉利汽車（00175）及創維數碼（00751）。