卜架人語：地方基建五行欠水 港資企業商機無限

港股持續在21,000點水平掙扎，在人人慣性談「股災」的十月，倍叫人忐忑不安。但其實有QE3在背後，加上歐陸風「優閒式救市」，亦久不久有蝸步進展，資金細水長流般無中生有，今年十月發生股災的可能性就自然大減。當然，任何擦槍走火引起的地區戰爭，又或者流星撞地球式的天劫，則另當別論。

股票以外的主要投資機會，持續變得不吸引。日前新加坡大華銀行（UOB）發十年期長債，年息率只得區區3%，連爛炒如「銀行家」酒友之輩都嗤之以鼻。因為十年期的企業債，到期日明顯是超過了二○一五年，亦即聯儲局主席伯南克訂下的超低息期。債券十年壽命中，超過一半時間有可能處於加息期，但回報卻如此不成比例，看來客觀環境強迫資金進入股市的力度不斷加大。

港鐵埋位食大茶飯

近日，看一篇關於「發改委」大批地方政府興建鐵路的文章，又令我再次想起被香港投資者忽略了很久的股票板塊，就是港資基建股。這大概包括了長江基建（01038）、合和公路（00737）、路勁基建（01098）和我用作例子的港鐵（00066）。

眾所周知，今次密集宣布的「一萬億基建項目」行動，尤其是牽涉興建地方鐵路部分，最叫人關注的，就是資金究竟從何而來？地方債問題本來就是市場焦點，如今除非中央政府出資，否則批了的項目也未必有錢建。而金融海嘯中，被當作刺激經濟政策工具的大型國有銀行，很多還在消化之前的壞帳、滯帳，相信無力參與今次「一萬億行動」的融資了。這樣，曾為中國帶來第一輪基建熱的港資基建公司，便可能再次遇到第二春。

別說我癡想，繼與港鐵合營4號線後，財力雄厚的北京地鐵公司早前表示，希望14號線亦與港鐵合營。當然，熟悉香港鐵路獲利模式的投資者，最高興見到的還是港資基建公司，能在鐵路上蓋物業分一杯羹，因為這才是真正的大茶飯。雖然在一線城市應該是奢望，但在財困的二、三線城市，為了獲得興建城軌的起動資金，則未必沒有可能。