輪證成交三年半最奀

上季窩輪及牛熊證（簡稱輪證）市場經歷自○九年首季以來最淡靜的一季，加上現時持輪證過夜的投資者不足1%、以及多項輪場改革措施年底前陸續實施，發行商經營愈見困難。而數據顯示，現時輪證市場的投資者多屬高頻交易的大戶，並非一般散戶。

法興數據顯示，上季輪證日均成交額共113.1億元，不僅較第二季跌約一成，更是自○九年首季以來最低。惟上季大市成交金額下跌，令第三季輪證佔大市成交比例達24.4%，比例屬近年較高水平。

儘管昨日輪證成交金額超過139億元，但計及第四季首五個交易日，輪證日均成交額僅得111億元，情況未見改善。

持貨過夜不足1%

除了成交，投資者是否持輪證過夜，對輪證發行商的盈利更為重要。法興證券環球股票產品董事李錦表示，現時買賣輪證的投資者已相當多元化，並以高頻或程式交易佔大部分，但持貨過夜則少於1%。

對於輪場即將實施新例，李錦指該行已就新例準備，迄今符合進度，其中最為市場矚目的主動報價，該行會作好人手調配，如資訊科技部門設立系統、交易員監察系統等，但料措施不會對輪證發行量構成影響。

總結第三季，法興環球股票產品策略師蔡秀虹表示，上季恒指輪佔整體窩輪成交高達31.3%，恒指沽證累錄1.07億元資金淨流入，相反恒指購證約有1,800萬元淨流出，反映資金入市審慎，炒市不炒股。

A50認購證熱炒

上季錄最多資金淨流入的窩輪是安碩A50中國（02823）認購證，累計流入1.33億元，相信與市場憧憬A股見底反彈及期望有利好措施出台有關，資金流入博反彈。可惜A50股價期間累跌一成，資金愈撈愈低。

牛熊證方面，蔡秀虹指，基於恒指上季即市波幅較窄，令炒即日鮮被收回的風險降低，不少投資者更為進取，傾向選擇距離100至200點收回的牛熊證，取其價格細、槓桿高。

展望今季，該行認為輪證市場的焦點板塊包括內銀股、A50及香港地產股，預期全年窩輪及牛熊證成交合共佔大市成交比例26%，即今季輪證佔大市成交比例與首三季相若，但與去年第四季比例達31.4%相距甚遠。