輪證熱選：憧憬國策小注中資股輪

內地A股於長假期後今日復市，正好距十八大會議開幕還有一個月。儘管A股近年「熊霸全球」，但市場仍相信新班子接掌後，將推出利好中資股的措施，甚至憧憬最快今月已開始有扶助政策出台，救經濟救股市。對較進取的投資者來說，以窩輪短線捕捉一些熱炒中資股走勢，今月或不失潛在獲利機會。

耀才證券市場研究部副經理植耀輝表示，中央落實十八大時間表、官方九月份內地製造業採購經理指數（PMI）止跌回升、以至市場憧憬內地即將減息及存款準備金率，皆有利今月內地A股股市走勢向好。惟他提醒，現時同樣有不少利淡因素，如內地經濟「硬着陸」的風險、限售股解禁、中日局勢進展，或窒礙A股升勢。

因此，植耀輝建議投資者要作篩選，只趁低吸納個別中資股板塊，如基建、內險。他補充，較穩健的投資者亦可考慮分段吸納安碩A50中國（02823）等交易所買賣基金，但基本因素尚未好轉的行業，如航運、光伏相關的，暫未宜買入。

事實上，近年A股走勢反覆偏淡，不僅內地投資者多已心淡離場，不少外國投資名宿亦誤墮這「價值陷阱」。與其長線持股返家鄉無期，以好淡皆宜的窩輪作短打也許更實際。當然，獲利前提是投資者要洞悉趨勢，及嚴守紀律。以下是數個看好資產及相關窩輪部署。

A50輪 揀長期兼價內

大和香港權証銷售部聯席董事葉文炘指，現時A股已處於超過三年低位，市盈率亦是○八年以來最低，加上近日A50溢價上升，反映國外投資者開始重新注視A股市場，認為現時投資者值得小注博A股及中資股反彈。

她表示，除非有特別利好的消息，否則A50的升勢相對較慢，所以投資者買其購證宜有坐貨準備，揀一些時間值損耗較低的產品，如附表推介的A50購證，由於較長期及價內，每周時間值損耗僅約0.7%。

內險股 收益望提升

中資金融股一向受本港散戶歡迎，不過，相對內銀股，植耀輝更看好內險股具備追落後的條件。除因當A股回升，保險股的投資收益將可提升，亦因行業環境近日見改善，及憧憬中央進一步放寬保險資金投資限制等。

兩大內險股中國人壽（02628）及中國平安（02318）各有支持者，亦不乏窩輪選擇，但葉文炘指，按過往經驗，平保的波動性較同業大，適合可承受較高風險的投資者。

她建議揀平保輪，但由於其窩輪選擇始終不夠豐富，故尤要留意開價是否穩定，以及輪價與正股價格是否「跟行」。

基建水泥輪 選擇少

基建鐵路股及建築股如中國建築（03311）是植耀輝另一個看好板塊，料它們最能受惠中央可能增加固定資產投資刺激經濟，但提醒投資者要注意水泥股的產能過剩問題。

但近期大摩、瑞銀等大行報告指，內地水泥需求開始回穩，加上水泥價格第四季將出現季節性反彈，個別水泥股有留意價值。

荷蘭合作銀行股票衍生部助理董事陳佩雯稱，市場上的基建水泥股窩輪選擇較少，引伸波幅亦較一般藍籌股輪高，若投資者只找到極價外及短期的產品，就不應買入。相反，若投資者對正股有信心，兼找到條款適合（當中尤以貼價較重要）的相關窩輪，就可藉此提高潛在回報。

睇好內房 揀恒大輪

市場對內房股常有正反兩面看法。上月住建部稱會堅定不移地執行調控政策，但亦有分析預期中央仍需房地產帶動經濟增長，憧憬十八大後內地有機會放寬銀根及樓控。陳佩雯指，若投資者對內房股後市樂觀，當中可考慮恒大地產（03333）購證。技術上看，上周恒大重上10天線近3.1元水平，後市有望挑戰約3.3元。

荷合陳佩雯推介

推介：恒大購輪20066

條款：行使價3.3元，槓桿3倍，一三年六月到期，引伸

波幅65.1%。

推介：海螺購輪20519

條款：行使價28元，槓桿4.7倍，一三年五月到期，引伸波幅44.4%。

大和葉文炘推介

推介：A50購輪19551

條款：行使價8.88元，槓桿5.6倍，一三年七月到期，引伸波幅23.5%。

推介：平保購輪19663

條款：行使價73.88元，槓桿10.4倍，一三年三月到期，引伸波幅31.2%。