指數基金大洗牌

美國最大互惠基金先鋒集團（Vanguard Group）宣布旗下22隻合共管理資產約5,370億美元（約41,886億港元）的指數基金，棄用MSCI明晟指數（MSCI）為基準指數供應商，市場憂慮基金業會出現「格價潮」，拖累MSCI股價繼周二收市狠挫26.83%，創○七年十一月上市以來最傷後，昨日回升5%。市場更憂慮先鋒重新建倉會作出大手買賣，波及本港上市股份。

轉掛富時芝大指數

先鋒計劃明年一月落實過檔，指數互惠基金和交易所買賣基金（ETFs）均受影響，旗下6隻國際股票指數基金將採用富時（FTSE）基準指數，另16隻美國股票及平衡基金將採芝加哥大學證券價格研究中心開發的基準指數。

一家美資行的基金分析員指出，先鋒旗下基金脫鈎MSCI轉與富時等其他指數掛鈎，轉換過程只須計算新掛鈎指數的比重，然後舊有的倉位作出少量的增減便可，而重磅股更相信差距不大，毋須悉數沽出及買入，由於剛過九月季結，重組倉位時間可至今年十二月，對股份買賣迫切性不大。而先鋒旗下新興市場基金及中國基金涉及本港上市股份，估計因重組亦要買入的首十大股份涉及百分點不大，而減持的股份涉及市值亦很小。

降授權費有利減價

最直接影響預期會是基金業為追蹤的指數格價。以低成本見稱的先鋒，其投資總監索特表示，指數授權費佔投資者買入指數基金和ETFs成本比例愈來愈高，本着為客戶爭取最佳利益的想法，遂與指數供應商磋商，相信假以時日可帶來顯著效益，並降低收費率。先鋒現時每年向MSCI支付2,400萬美元授權費。嘉信理財（Charles Schwab）上月曾表示，將減少ETF相關費用、貝萊德（BlackRock）亦計劃很快調價。

MSCI行政總裁Henry Fernandez承認，先鋒集團此舉可能令市場憂慮其他大型互惠基金會尋找相對便宜的基準指數。

本港道富環球投資管理證券組合策略師黃嘉權表示，指數公司目前一般收取基金管理資產額的3至4個點子，若以道富旗下盈富基金（02800）收取管理費僅約5至6個點子計算，指數公司的收費已佔去大部分，所以隨指數公司收取基金公司的費用愈來愈多，先鋒選擇轉換基準指數以省成本的方案是可行的，重要的是轉換後的指數公司具備獨立性，提供的指數亦被該基金的投資者認同。

英國《金融時報》報道，富時集團執行長Mark Makepeace稱，這是集團一大勝利；全球將有1,240億美元ETF資產採富時指數。先鋒新興市場ETF（資產規模671億美元）將從MSCI新興市場指數轉至FTSE的對應指數。