歐美鬥印銀紙雷曼四年祭更亂

雷曼兄弟「爆煲」轉眼將屆四周年，所引發的金融海嘯肆虐至今，環球經濟復甦未見曙光。與此同時，歐美央行積極「印銀紙」以圖刺激經濟，結果實體經濟未見受惠，資產泡沫卻已升溫。雷曼魔爪揮之不去，環球市場以外，本港金融界更指，美國聯儲局假若真的在議息會議上宣布推行QE3，將引發新一輪資產泡沫，港樓勢被進一步炒高，資產泡沫危機隨時爆破。

Bricks & Mortar地產分析員王震宇認為，雷曼事件是一個全球資產泡沫爆破造成的災難，歐美政府的負債比率未來可能要用上五至二十年時間才能回復正常水平。

肆意放水 港樓瘋狂

他批評，目前各國只顧放水救經濟，是不負責任的財政政策，央行放水行動將成為更多人炒賣投機的誘因，為市場造成更多不穩定，很可能帶來一個又一個的資產泡沫，當中香港樓市將繼續升溫，預期至明年中原城市領先指數將進一步升至116點，而根據目前指數107.99點計算，即仍有約7%升幅。

回顧過去四年，本港樓市只在事件爆發初期三個月受到影響，樓價短暫急挫17%，之後就一直持續飆升，即使政府近兩年連番出招，仍未能遏止樓價升勢，而目前整體樓價已較金融海嘯時的低位，躍升超過90%，不少屋苑樓價更已升穿九七年歷史高位。

恒生銀行私人銀行及信託服務主管陸庭龍憶述，金融海嘯爆發時，個人當時即沽出高風險資產避險。四年過後，他認為，全球經濟表現反而更差，而經過雷曼事件之後，各國央行都改變了對貨幣政策的取態，大量印銀紙以保住國內重要的銀行。雖然全球資金流動性增加，但對實體經濟幫助不大，反製造貨幣貶值及通脹問題。目前市場傾向較優良的資產，如美國國債等，求保本及避險。

財政司司長曾俊華亦稱，政府會留意外圍金融巿場的轉變，在低息環境下，須防範資產泡沫問題，及會於有需要時推出果斷措施應對。

經濟未好 通脹升溫

經濟學家關焯照表示，像美國印銀紙買債，例如銀行債券，銀行雖得到大量資金，鑑於經濟環境卻不敢貸款予實體經濟，資金反而流入各類資產，例如本港及新加坡的房地產、黃金等個別商品，甚至糧食價格被炒高。他認為，這一定會形成泡沫爆破的危機，至於去槓桿化的問題則尚需時解決。

浸會大學財務及決策學系副教授麥萃才指出，目前股市雖未見資產泡沫，雷曼爆煲亦令投資者對部分債券避之則吉，而並非各地房地產都有炒賣空間，結果許多資金流入本港及新加坡樓市製造通脹，所以個別資產確實有泡沫爆破危機。

迷債善後 慢人幾拍

另外，雷曼事件對港人最深刻的打擊正是雷曼迷債事件，「基金教父」雷賢達指，新加坡金管局在雷曼出事後四個月，已為95%投訴作出裁決，反觀本港金管局同期達成和解的投訴個案卻不足10%。他認為本港監管機構反應不及新加坡迅速，本港投資者理應得到九成賠償。