慧眼睇市：三理由支持煤價穩中有升

上月中筆者以「吸煤炭股中線投資」為題，談及煤炭板塊前景，筆者繼續分析行業前景及尋找投資機會。

內地煤炭價格走勢向來左右煤炭企業盈利前景，筆者認為煤價維持穩中有升，原因是：（1）去庫存情況持續，六大電廠庫存可用天數由高位約26天降至21.5天，價格再下跌空間有限；

（2）供求關係轉趨平衡，上半年因內地降雨量增加，令水力發電部分取代傳統火力發電，但下半年料降雨量下降令水電減少，加上主產地煤礦日前已實行停產或限產，令內地動力煤價格靠穩；（3）國際動力煤供應減少，推動國際動力煤價上漲，不排除內地電企或轉購內地動力煤。

神華業務多元化佔優

筆者維持煤炭板塊具投資價值，當中以中國神華（01088）秤先。中煤（01898）中期純利按年下跌8.2%至51.2億元（人民幣．下同），而神華及兗煤（01171）中期純利按年分別上升17.2%及1.4%至267.4億元及52.55億元。

神華業績理想，因業務較多元化，涉及生產、銷售煤炭、發電、運輸及港口等業務，控制成本及盈利增長較同業優勝。集團上半年實現商品煤銷售已完成本年度目標54.1%，而對外部客戶煤炭銷售量及煤炭銷售價格分別按年增長16.9%及2.3%，增長較同業明顯，故中長線發展較正面。

不過，鑑於投資氣氛較審慎，建議待股價回落至27元樓下吸納，目標價30.5元，以25元止蝕。

（筆者沒持有上述股份）