基本分析 股海尋寶

雖然第三季仍有三分之一未過，但以目前大市成交活動所見，今季可能是過去五、六年以來股市行業過得最艱辛的一季。所指的不是指數或個別股份表現，而是大市成交的金額。

以指數而言，六月尾時恒指報19,441點，輾轉之間到了八月底，恒生指數收市報19,483點，表面上無升無跌，但其實七月份時包含了一波由18,877點低位回升至20,291點的升浪，升幅達7.5%。可能是憧憬業績公布，當其時藍籌重磅股滙控（00005）、建行（00939）及工行（01398）均升逾10%，中移（00941）亦升近8%至92元水平。恒生指數一度重上250日移動平均線之上，但可惜每日成交仍只是徘徊於400億至500億元水平。

恒指於20,000點水平牛皮爭持了幾個星期後，在八月份期指結算前終告失守，八月份期指結算價為19,552點。之後恒指跌幅進一步擴大，同時亦再跌穿250日移動平均線，雖然收市前有指數重組，但成交金額仍跌至394億元。

成交淡靜波幅加劇

筆者之前做了個研究，今年八月份的大市總成交金額只有二○一○年一月份的不到60%，就算只以去年及今年的的成交數據比較，今年第一季時港股每天平均成交金額630億元，到第二季時每天平均成交急降至500億元，直到現時為止，第三季的每天平均成交金額進一步下跌至432億元，單是今年已下跌31%，如與去年第三季的每天平均724億元比較，下跌幅度更超過40%。

市況如此惡劣，今年剩下來的幾個月可能更難作出投資決策，由於參與資金少了，流通量也會相對減少，因此往往令股票波幅加劇，投資時段也有可能因此縮短，資金游走情況可能更嚴重。

在如此環境下，大家要留意平常多用的技術分析準確性會有所折扣。始終技術分析是依賴市場上的投資成交買賣，再加上數學運算所得出的結果作為指標，如今成交偏低，數據本身參數不足，自然影響所計算出的結果。

相反，目前可能反而是利用基本財務分析，從中搜尋有發展業務潛力的公司，之後再作中長線的投資關注。

荷合股票衍生部董事 黃集恩