食品股 暫不宜高追

內地通脹呈下降趨勢，根據國家統計局公布數據顯示，反映七月份內地通脹情況的居民消費價格指數，創兩年半以來新低。隨着物價回落，對於綜合飲食產品製造商的經營方面甚為有利，我們將為大家分析該板塊的投資價值。

以康師傅（00322）、旺旺（00151）及統一（00220）為例，截至本年六月底止，三者於其中期業績均出現毛利增長快於銷售額增長現象，令毛利率大為改善；康師傅中期毛利率按年上升3.67個百分點至29.81%；旺旺中期毛利率則按年上升4.1個百分點至37.1%；統一中期毛利率亦上升6.4個百分點至34.6%。三者毛利率均顯著上升，原因在於期內整體原材料均有不同程度回落所致，而且一眾企業不約而同地進行優化產品組合的策略，大幅提升高毛利產品銷售的佔比，及擴大主要品牌的銷售規模，發揮規模經濟效應。

雖然內地食品股整體的基本面仍向好，但康師傅、旺旺及統一的估值以現價計已不便宜，其一二年預測市盈率分別達致約31.7倍、30.5倍及32.1倍。投資者於現階段不宜高追，建議投資者可等待股份回落至今年預測市盈率為二十六至二十七倍再收集作中線持有。