大行報告：復星受累周期因素

美銀美林發表報告，指復星國際（00656）中期收入按年升1%，至257億元人民幣，符合預期，但撇除特殊性收益，核心純利則按年跌38%至8.97億元人民幣，較該行預測低12%，主要是礦業及投資板塊的盈利貢獻少於預期。

在鋼鐵及礦業前景停滯不前下，這些周期性板塊將繼續拖累復星的估值，故將其一二年及一三年每股盈利預測分別下調18.7%及28.3%，目標價由4.2元降至4元，維持「跑輸大市」評級。

該行表示，期內復星醫藥健康板塊的核心盈利按年升75%，至1.64億元人民幣，較該行預測高31%；而房地產板塊的核心純利按年升82%，至6.35億元人民幣，主因武漢、長春、重慶及成都等二線城市的銷售力度加大。

不過，由於原材料成本上漲及需求放緩，鋼鐵板塊錄得虧損9,500萬元人民幣；而礦業板塊盈利亦按年倒退26%，主因鐵礦石的平均售價下跌。該行續稱，復星一二年預測市帳率0.6倍，較同業的0.9倍為低。