股海實戰：滬杭甬防守力有限

滬綜指失守2,100點後頭也不回，尋日再跌36點，收報2,055點。恒指跟跌，收市跌幅0.4%，國指更甚，跌幅1.3%，其中投資回報受A股表現影響較大嘅內險股沽壓較重。

受蘋果控三星侵權案勝訴帶動，瑞聲（02018）股價創上市新高，升7%、富士康（02038）亦升2.8%。

億和買貨等收成

本月頻遭基金大手減持嘅億和（00838），上周加大回購股份力度以穩股價。近年億和除咗繼續拓展辦公室自動化設備製造業務外，還積極開拓汽車零件相關業務。公司上半年業績倒退，純利跌61%至4,020萬元，毛利率同比跌6.6個百分點至20.5%，幸好營業額大增32.9%，足以抵銷相關影響。

集團中期息每股0.7仙，手頭現金11億元，淨負債與股本比率0.01，財務狀況維持良好。無可否認，工業股受經濟周期影響較大，但卻為價值型投資者提供低吸機會。億和經得起○八年金融海嘯嘅衝擊，有往績參考，加上積極推動多元化發展，現價市帳率僅0.5倍，今年可視為播種期。

繼續講業績股，舊年五部委開展收費公路專項清理工作，政策不明朗因素令公路股股價失去往日嘅防守性。近日滬杭甬（00576）公布上半年業績，收益持平，約33.29億元（人民幣．下同）；純利同比微降1%至8.9億元，每股盈利20.53分，中期息每股6分。期內收費公路業務表現平穩，但證券相關業務則受A股淡風影響，收益倒退。

整頓收費冇運行

隨着收費公路清理工作臨近結束，浙江省除咗喺今年五月實施全省高速按實際行駛路徑收費和完善車輛通行費計費方法外，八月開始實施對客車車型分類嘅調整，以及將要實施大節假日高速免收七座位以下客車通行費嘅新策，相信會令公司全年通行收入下跌。整體而言，外貿疲弱、本地經濟增長放緩，加上行業政策不明朗因素，滬杭甬今年盈利有下調風險。以預測市盈率計，現價估值尚未算十分抵買。想揀防守性股份，宜另作他選。