大行報告：中海發展估值吸引

美銀美林發表報告，指中海發展（01138）中期錄得淨虧損4.95億元人民幣，虧損額略多於該行預測的3.73億元人民幣，惟基於預期盈利會於下半年持續復甦，加上現時其市帳率僅0.4倍，較○八年低位仍有40%折讓，估值非常吸引，故維持給予「買入」評級。但同時將其一二至一四年盈利預測下調2億至3億元人民幣，以反映中期業績表現，以及第三季盈利復甦將放慢的預期，目標價由5.6元降至5.15元，相當於市帳率0.6倍。

報告表示，中海發展期內營運收入符合預期，但純利則低於預期，主要是合營公司的貢獻減少。至於前景方面，中海發展預告今年首九個月仍會錄得虧損，主因是宏觀經濟疲弱及產能過剩影響，但該行認為已在市場預期之內。此外，中海發展第二季淨虧損1.75億元人民幣，已較第一季有改善，該行料其盈利將在下半年及一三年持續好轉，原因包括煤炭內貿運輸業務將隨內地經濟復甦，以及大型礦砂船盈利急彈，拉動公司盈利上升等等。