Fundman睇市：內房財力恢復

恒指昨日跌212點，報19,887點，主板成交縮到394億，觀望氣氛濃厚，股市等尋晚美國聯儲局的議息紀錄內容，及歐央行入市買歐債與否的消息發展。

內地樓市買家，睇死中央投鼠忌器，在「換屆年」保經濟大原則下，未必貿然出招打壓樓市。多間內房企業六、七月份新盤銷售數字，都比市場估計為佳，官方七月七十大中城市樓價亦見回升。

今次未等中央出招，部分內地銀行率先行動，據聞有取消重推無耐的二套房按揭優惠。近日官媒引述消息，國務院有關部門正研究在現有樓市調控基礎上，進一步完善政策，鞏固房地產調控成果，言下之意，未來三數個月內地樓市狂態持續，唔排除中央再出重招把樓市急凍。

話就話房企處於兩難困局，唔想加價加得高調，逼中央出手，可是賣樓收入推動資金回籠加快卻是不爭事實，近日所見，只剩相當個別內房債券仍在Par樓下。尋日早上，收到銀行電郵話富力（02777）透過花旗、渣打（02888）發隻12.375厘息的公司債，雖然發行量已由本來的2億美元，最後加碼到2.38億美元，但傍晚埋單一樣要超額過十倍，可見債商及部分大型散戶，對內房股未來資產負債狀況，依然係信心十足。

遠東宏信值得留意

兩隻「大耳窿」股先後出中期業績，肯定了市場認定非國企融資無門，益晒收高息的私人融資的看法。中國信貸（08207）半年多賺17%，而規模更大的遠東宏信（03360），半年賺1.22億美元，按年勁升64.3%，刺激股價升0.1元，收報5.53元。

一○年底人行開始信貸緊縮，宏信的客戶對其依賴度也見上升，今年上半年平均收益率9.99%，比去年同期7.96%，明顯改善。較意外的，是業績看來未受內地經濟轉差影響，不良貸款率由一年前0.74%降至0.67%。宏信三月時以每股6.4元批股，之後股價跟隨中資金融股潛水，一二年市盈率9.2倍，對比內銀不算平，但兩者專注市場有別，上半年業績顯示銀行以外融資需求確比估計強，足以彌補估值差距，相信股價再見5元機會唔大，可開始留意。