QE3谷爆樓泡

本港樓市日日創新高，買家搶盤無日無之。同時，市場憧憬美國聯儲局主席伯南克再度放水，甚至於月底舉行的Jackson Hole年會上宣布推出第三輪量化寬鬆措施（QE3）。有「債券先生」之稱的前按揭證券公司高級副總裁李永權在接受本報專訪時警告，QE就如打嗎啡，一旦聯儲局再以同樣方式為市場止痛，最壞情況是觸發本港資產市場進入瘋狂狀態，更加深化樓市炒風。

香港金管局總裁陳德霖日前亦剛表示，歐美債務危機，中美經濟放緩，將對本港經濟構成影響，而本港樓市亦出現過熱迹象，樓市泡沫正在醞釀當中。

資金乏出路湧樓市

然而，外圍因素未明朗下，本港經濟亦踏入調整期，惟樓價依然一路在上升軌，似是違反常理，李永權對這失常狀況的唯一解釋是：「市場資金缺乏出路。」

歐美兩地無疑是全球金融地震的震央，威脅環球資產市場「安穩」，可能發生的最壞情況又會怎樣？李永權強調：「一旦推出QE3，資產市場價格只會易上難落，甚至進入瘋狂攀升狀態。樓價及商品市場同被炒上。」

當原本欲長揸的資金，怯於波動市況轉為短炒，他認為，市場的投機性或轉濃，投資比重卻會減少。「資金會尋找避風港，由於資金在本港可自由進出，本地市場會是其中一個吸引的出路。」

避難所角色未動搖

他續指，本港資產市場買賣方便，加上銀行、專業人士等中介體數目多，亦是資金湧入的誘因。二十、三十年前，每逢金融市場不穩，東南亞資金總會流入本港股市」，到了今時今日，香港作為資金避難所的角色未見會動搖。

他解釋，內部因素亦同樣支持本港樓價不倒。「樓市在九八至○三年經歷過痛苦時期，現在亦捱過了。當時有逾10萬戶負資產，港人現在仍相信磚頭，改善居住環境的意欲高，樓市在『居者有其所』的理念支持下需求殷切。」

市場對伯南克化身魔術師的期望到今仍未實現，「放水」似乎是他的唯一板斧。然而，李永權警告：「QE就如打嗎啡，只可以止一時之痛，而下一次還要提高劑量，將來藥石無靈，更加無藥可救。」他認為，伯老其實是心裏有數，明白「水易放難收」。

另外，觀乎美國失業率仍高踞8%以上，QE3憧憬仍未熄滅，現時市場人士正密切注視聯儲局主席伯南克會否在本月底的Jackson Hole央行年會上「露口風」。

摩根士丹利首席美國經濟師萊因哈德認為，伯南克屆時應作出有條件的承諾，例如只要經濟未能達標，就會願意擴大其資產負債表。