戰勝恐慌 炒波幅指數講策略

受資金及經驗所限，不少大學生的入門投資產品，不外乎為新股及藍籌股。然而近日大市偏靜，單靠股票買賣的確難有斬獲，投資者亦開始把眼光轉向衍生工具，例如有恐慌指數之稱的「恒指波幅指數」。有證券行近日舉辦「恒指波幅指數期貨模擬投資比賽」，吸引一批大學生留意相關產品，冀透過比賽增加經驗。

浸大財務學生投資基金管理委員會內務副會長張子耀（John）：炒股心得做足功課

John一向有參與模擬投資比賽，對恒指波幅指數期貨亦有一定認識，對是次比賽亦深感興趣。早前他曾買入中國建材（03323），覺得其波幅大，一次升幅已可以賺取一年的回報。但他強調，投資此類股票，做足功課最重要，一定要每日花時間留意個市，不會因為其他人睇好就入市。

港大學生會投資學會外務副會長王道彤（Ted）：儲蓄有餘錢始投資

曾投資股票的Ted，先前主要投資藍籌股，因去年市況較為波動而暫停炒股，目前開始留意基金投資。他見近日大市牛皮，走勢無明確方向，故開始留意恒指波幅指數期貨，希望了解此市況下有何特定的投資策略。另外，他素有良好的儲蓄習慣，每月會定下儲蓄目標，餘下的錢才用作投資消費。

問：大學生Ted及John 答：致富證券期貨交易部經理張家強

問：恒指波幅指數（VHSI）是否用以預測大市方向為主？其價格如何計算？

答：波幅指數又稱恐慌指數，於去年推出，可提高市場透明度，達到對沖效果。

指數愈高 波動愈大

該指數是用以量度市場30個曆日的預期引伸波幅，可作為股票市場的波幅指標，及反映投資者的情緒。指數愈高，則代表市場預期股市波動性愈大，股市將會大幅向上及向下移動。

恒指波幅指數期貨（VHS）以交易所買賣的即月及下月恒生指數期權的價格計算，並以百分點報價，每0.01指數點為港幣50元，以買賣即月及未來兩個月共三個月的期貨合約。

問：比賽是否實時報價？買賣恒指波幅指數期貨的細則為何？

答：是次比賽由致富證券與香港交易所合作，共為期一個月，合約月份為八月及九月，每位參賽者可得100萬元模擬投資資金，透過期貨交易系統（SP Trader）進行買賣。比賽全為實時報價，交易時間亦與真實相同，系統將會每日更新參賽者最新的資產淨值，亦設有限價盤、指定日期及到期日等功能，操作上與實戰無異。

買賣價闊 可先試水

恒指波幅指數期貨的交易時間由上午九時三十分至中午十二時，及下午一時至下午四時十五分，而於合約到期月的最後交易日，收市時間則為下午四時正。該產品的最後交易日為下月最後2個營業日前的30個交易日，結算價則以最後交易日下午三時三十分至四時正的恒指波幅指數每隔一分鐘所報的30個指數點的平均數為準。

問：作為投資恒指波幅指數期貨的新手，於落盤前有何技巧需注意？

答：去年VHSI多處20至30點水平，一日內更可急升幾點，但近日指數長期維持於20點以上的穩定水平，基本上不建議投資者短炒。

VHSI每移動一指數點相當於5,000元，而最低價格波幅為0.05指數點。需留意，VHSI的買賣差價較大，如其買入價為22點，沽出為23.5點，實戰上投資者可先要求莊家報價，先從中間價如22.4點試起，看看市場有否承接，絕不應貿然入場。

問：近日大市牛皮，於投資部署時有何策略建議？

答：最近市況的確相對悶局，恒指一日波幅只有百多點，但相信不會長期呈現相同局面，股市總會出現突破，故買入VHS的值博率反而更高。另近期即日鮮的獲利機會不多，以上星期五為例，全日高低位只有一格，若實戰買賣會蝕手續費，反建議以中長線為主。

分段買入 忌即日鮮

對於初入門投資者來說，比較建議分段買入，因單邊買入難以一注獨贏。是次比賽為時一個月，時間上比較充足，參賽者可先食胡然後再建倉。另今次比賽獎品分別為高清等離子電視機、手提電腦及智能電話。

問：大學生投資本金有限，究竟實戰買賣的手續費及入場費為多少？

答，恒指波幅指數期貨無分過夜倉及即日交易，但因槓桿較高，佣金亦相對高。買入後港交所及證監會會分別徵費港幣10元及0.6元，另券商亦會收取相關費用，以致富證劵為例，電話落盤及網上落盤的佣金分別為150元及100元，而一張合約按金則為33,860元。