卓百德基金子研科技

科技名牌股蘋果公司（美股代號AAPL）及facebook（美股代號fb）近期股價一度跌破心理關口。本港星級股樓分析師、Portwood Capital主席卓百德（Peter Churchouse）近年在港成立私人基金，五月更開始涉獵科技股。

卓百德之子兼公司合夥人Tama Churchouse（簡稱Tama）亦專注研究科技股，對於上述兩隻名牌股有獨特的研究。

蘋果公司股價近年勢如破竹，惟業績一度令人大跌眼鏡，正當股價滑落之時，市場卻流傳公司推出迷你版iPad及新款電視，令蘋果公司即時彈上，股價直逼650美元大關，市值突破6,000億美元。至於一直「潛水」的facebook，近日股價則跌穿20美元，至19美元，較招股價跌近五成，令基金急忙沽貨套現。

掃Apple等新「瘋」

由卓百德建立的Portwood Capital一向主力投資物業，在科技股熱潮之下，基金五月中沾手科技股，買入蘋果公司股票，佔投資組合近4%。卓百德及Tama在共同撰寫的報告上指，iPhone佔蘋果公司整體收入的比例日漸增加，已超越一半，不過，蘋果公司已有兩年沒推出新型號iPhone，令收入難以谷起。

Tama補充：「我並不認為iPhone 4S算是新的型號，但相信今年九月至十月，蘋果公司很可能推出一款屏幕更大、機身更薄，付載新手機系統iOS6的新款手機。」他又認為，在蘋果公司的新機推出之前，三星的智能手機會成為代替品，銷售量目前仍然強勁，不過，當蘋果公司推出iPhone 5之後，就會「一下子將競爭對手吹走」。

身為蘋果公司「粉絲」的Tama表示，全屋近九成家庭科技產品都是蘋果公司出品，包括手機、平板電腦以至桌面電腦等。他認為，蘋果公司下一步應全力與電視生產商合作推出智能電視產品。他指，目前大部分的消費者仍未視電視為多媒體的應用工具，但這卻是甚有需求的。

「雖然製造電視的毛利不高，但智能電視是個成熟的市場，蘋果公司絕對有能力在此方面發展。」

除了硬件外，Tama認為，蘋果公司最大價值在於軟件的配合，例如iOS，App Store，iTunes以及iCloud等操作系統及軟件平台。他以自己的生活習慣為例，已經三至四年沒有買DVD碟，看電影都是透過iTunes在網上租電影或者電視劇集，就連他年僅三歲的大兒子，都是使用iPad購買電子書。Tama認為，下一代將會由蘋果公司電腦及手機陪伴成長，而蘋果公司目前於美國的個人電腦市場佔率只逾一成，未來的增長空間仍然很大。

大行撐伺機吸納

蘋果公司上月底公布截至六月的第三季業績，由於銷售按季大跌近六成，純利顯著倒退94%，由銷售額至每股盈利，均遜於市場預期，股價一度跌穿580美元，但近日他們卻趁蘋果公司股價回落之際，進一步增持股份。

蘋果公司本身和市場都認為，消費者期待iPhone 5登場，是導致蘋果公司第三季盈利倒退的主因，因憧憬新iPhone在第四季推出而延後購買，兩人在研究報告指：「消費者寧願等待多幾個月，多花少少錢買一個全新型號的iPhone吧。」

不少大行更相信，蘋果股價受業績下滑影響轉弱，正正是吸納的好時機。瑞信認為，當蘋果公司推出iPhone 5，會刺激購貨量急增，預計今年第四季iPhone銷量會急增至4,950萬部，全年銷量達1.35億部，直言趁着下半年一系列產品仍未出台刺激股價之際，目前正是吸納的時機。

facebook短期不沾手

至於上市前市場熱切期待的facebook，上市至今一度跌近五成至只有19美元，不少基金都因此「成手蟹貨」。Tama指，基金的投資組合內未有沾手fb，主要是認為fb上市時的定價太高。

雖然fb股價跌了近半，股價看似相當吸引，但Tama認為，短期內都不會考慮買入fb的股票。

Tama指自己是fb的用戶，每日都會登入fb，但95%時間是透過手機，由於手機版fb看不到廣告，所以他指自己作為用戶，根本沒有幫助fb製造任何廣告收益，目前看不見fb有明顯策略，以能在fb手機程式上加插廣告而不會引起用戶反感。而fb上市以來，有3位高層離任令他憂慮人才流失問題。

不過Tama亦指，蘋果公司早前在發布會上曾表示，新手機操作系統iOS6，將會整合更多fb的功能，料將綑綁於iPhone 5內一同發布，他表示很期待fb有何策略透過此契機，改善現時的手機平台策略。