經濟專家為全球經濟把脈

梁兆基：港人硬食通脹衝擊

近期本地通脹已超越經濟增長，市民大呻工資追不上物價樓價的飛升。星展銀行（香港）經濟研究部高級經濟師梁兆基指，港人受中美經濟影響，是被動地「硬食」這衝擊。「我們一方面有成本推動的通脹，面對美國超寬鬆的貨幣政策，利率不升，樓價高企不下。

另一方面，內地客來港買資產、人民幣近年升值等，又令我們面對需求推動型的通脹。沒有人知道這兩者會維持多久。」

樓市影響就業市場

梁兆基觀察到，現時本港經濟有一項與以往不同之處，是經濟增長放緩了，失業率也沒有上升。「以往當經濟放緩，公司為縮減成本而裁減人手，致失業率上升，樓價最終亦因少了人有能力或願意買樓而下調，是就業市場影響樓市。

不過，今次雖然本港的經濟自去年開始放緩，但在樓價仍高企下，失業率亦沒有上升，意味樓市影響並支持着就業市場，兩者因果關係倒轉了。」因此，他坦言自己早前對今年本港失業率逾4%的預測應會略為高估。

着眼國策洞悉先機

市場上不少人擔心內地經濟會「硬着陸」，但梁兆基對內地經濟前景相對樂觀，原因不是GDP等數字會重返高位，而是中央了解增長的質素較盲目追求數字多少重要：「如果內地只追求GDP的增長，單單放寬房產已足夠，但為何中央不這樣做？為何今年的貨幣政策放鬆這樣謹慎？正因經過○九年4萬億元（人民幣）的過度寬鬆，令食物及房地產價格在極短時間大升，不利整個經濟體系健康發展。」

雖然身為經濟師，但梁兆基不太看重經濟數據，因相信業界的解讀不會相差太遠，反而，他會注重整個國家的發展策略。「經濟數據是結果；政府政策才是『因』，應花更多時間研究，透過分析及預測政策的方向、力度強弱，才可預示未來經濟走勢。」

中央取態料輕度放鬆

他表示，好似現時內地經濟增速放緩、通脹降溫，其實這是內地宏觀調控成功的結果。他預計中央暫時的政策取態仍是輕度放鬆。「內地現已進入另一增長周期，若未來五年，經濟增長可平均維持7.5至8%已算好，市場不應該覺得唔夠。」而該行料內地今年全年GDP約有8.2%增長。

羅家聰：歐洲已陷入大蕭條

近年歐洲經濟有幾差不用多說，交通銀行香港分行首席經濟及策略師羅家聰更直言，若歐債危機再拖下去仍無解決方案（事實上亦未必有），歐元確有機會解體。他指，根據《這次不一樣》（This Time is Different）兩位作者羅戈夫及萊因哈特的書中定義，現在希臘實際上已經違約，羅家聰亦相信西班牙及意大利明年有機會出現違約。

歐元散預示經濟見底

「現在歐洲經濟如同進入蕭條，希臘、西班牙的失業率超過20%，與三十年代美國大蕭條情況相似，相信歐洲經濟不是短時間可以翻身。」他補充，歐元愈快散，反而歐洲經濟有機會愈快見底。當然，大家要注意，見底不代表可立即回升。

美欠實際誘因推QE3

美國上季的國內經濟增長1.5%，雖較今年首季2%增長有所放緩，但單靠市場仍憧憬美聯儲局終會推出第三輪量化寬鬆措施（QE3），當地股市尚能維持強勢。不過，羅家聰認為，觀乎美國由QE1、QE2、到OT1（扭曲操作）、OT2，規模愈來愈縮，就算有QE3，相信規模上的驚喜不大，何況現時美國欠缺實際誘因推QE3，又怕推出後會衍生另一資產泡沫，故相信美國經濟靠自己復原可能是唯一的方法。

恐步後塵踏入衰退

羅家聰指，愈來愈多國家最新公布的國內經濟增長、製造業指數、零售數據等，皆正反映全球經濟開始進入衰退，前景較淡，就連現時未踏入衰退的美國，亦有機會步其他國家後塵。他提醒：「今次是○八、○九年衰退後的餘波，按過往經驗持續時間會較久，平均達兩年。上次經濟是急跌急彈，但今次冧得慢，時間會拖長，而香港的經濟起伏，相對美國亦會出現更大波動。」