民企有前途

渾水研究（Muddy Waters）去年發表報告狙擊嘉漢林業，引發「民企風暴」後，投資者對民企股信心明顯已動搖，然而因創立民企指數、有「民企之父」之稱的張化橋，接受本報獨家訪問時為民企「護航」，高呼「民企未死！」，還說「中國經濟的前途在於民營企業，不在於國有企業」，更直言民企股「任何板塊」也值得投資。

現為廣州萬穗小額貸款公司董事長的張化橋表示，民企肯定是經濟動力，「因為他們效率高。」更直言「中國經濟的前途在於民營企業，不在於國有企業，我從來沒有動搖過。」

對於一隻又一隻民企股遭外資研究機構狙擊，他認為民企質素沒有變差，「現在造假情況已經較過去少好多，只是曝光多了，股民更加警惕吧。」他續說：「市場監督及人們的懷疑，也會迫使他們（民企）未來更加小心。」

政策不合理 借貸苦無門

張化橋認為，民企「出事」原因很多，包括經濟政策不穩定與不合理，例如受到牌照、營業範圍限制、徵收過高稅款等，而民企最壞情況是借貸無門。

去年中渾水發表報告狙擊綠森（00094）母公司加拿大嘉漢林業，並且明言已沽空嘉漢，最終嘉漢申請破產保護及進行重組，之後多家民企接連遭到這類機構狙擊，近期較為矚目的是六月時，美國香櫞（Citron）發表報告，狙擊內地房企恒大地產（03333），以及Glaucus狙擊西部水泥（02233）。

「好的說不壞 壞的說不好」

儘管如此，張化橋承認「渾水這類公司很好，他們有存在必要。我相信大多數公司沒有造假帳，但是造假帳的公司太多，必然會有『渾水』這類公司出來賺錢。」他堅持「好的說不壞，壞的說不好。」

問及投資民企股時，應否選擇國家扶持的板塊較有利？他的答案是：「任何板塊。」又說債券及房地產是股票以外選擇。不過，他提醒投資者投資時要分散風險，自己則從來不會沾手嘉漢林業這類公司，「因為我沒有看懂，普通投資者也不應該投資。你看過他的林場嗎？在哪裏？」

自詡香港第一代「渾水」

被業界稱為「最有良知分析師」的張化橋說：「我就是香港第一代『渾水』。」

張化橋曾在里昂及滙證等大行工作，最矚目是○二年初，格林柯爾及公司主席顧雛軍入稟法院，控告瑞銀及張化橋，開創分析員遭上市公司控告首例，之後他繼續發表認為要「沽售」的上市公司研究報告。