Fundman睇市：珠寶零售股準備翻兜

歐美兩大央行議息結束，好嘅唔靈醜嘅靈，兩大央行無減息不特止，歐洲央行行長德拉吉誓神劈願話要保護歐元，結果原來純粹貪口爽，未見實質行動。

幸好上周五晚美國就業數據及ISM製造業指數都好過預期，刺激道指急升超過200點，也支持歐洲股市在周四的急跌後作出強力反彈。不過，德國官員周末接受傳媒訪問，又話對歐洲央行再擴大歐洲穩定機制（ESM）規模不表支持，怕令德國負上太多相關責任，畀ESM銀行牌照更唔符合德國憲法。上周五歐洲股市升得咁誇，西班牙及意大利股市挾高6%及6.3%，似每段跌市後的修正，多過股市深信德拉吉承諾可以全數兌現。

下半年或有轉機

港股上周五由早市跌逾200點，到埋單計數跌24點收報19,666點，期指挾到僅低水11點，一來歐洲股市早段走勢唔錯，但更大的原動力，是賓架界瘋傳一個消息，指港股收市後，中央公布成本規模3,000億元人民幣的平準基金托市，主要買滬綜300指數內成分股，結果，筆者等到周日黃昏都未見有下文！歐美股市大升，今日港股高開可期，否則信班大行賓架謠言去高追的大孖沙，今日肯定怨聲載道。

七月份澳門博彩收益，錄得○九年七月以來最低增長，而中港兩地同時擁有最多分店，最具代表性的珠寶零售商周大福（01929），六月同店銷售也出現近年罕有的倒退（實在佩服公司上市時機的掌握）。兩隻內地百貨股，金鷹（03308）同春天百貨（00331）相繼發過盈警，種種迹象反映內地經濟淡風，已漸漸影響到消費力較高一群。踏入八月，中期業期臨近，唔少公司已進入black out，未來兩星期管理層公布業績後對下半年業務的展望，將會是唔少零售消費股是否出現轉機的關鍵。

股市永遠走在實體經濟之先，五、六月香港珠寶零售銷售才出現○九年後的首次負增長，可是，六福（00590）及周生生（00116）股價早於一年前見頂，年初至今，恒指累積升6.7%，兩隻珠寶零售股股價分別跌34.3%及11.5%，跑輸大市一大截。展望半個月之後，八月二十日周生生會出中期業績，一直等再上車的股民值得存記，皆因暫時市場的預測頗保守，綜合估計半年純利5.3億元，比去年同期升6.8%。

六福過往在內地擴展網絡比堅持直營的周生生進取，估值上，六福過往也較周生生呈現溢價，經過一年調整後，刻下所見一三年度（三月結）市盈率8.3倍，甚至低於周生生預期市盈率8.5倍，這更已包括分析員預測全年6.2%的倒退。現時，六福估值貼近一○年低位，而且，同12至16倍的內地百貨股相比，憧憬消費股反彈，珠寶股看來值博率更高。