輪市十招收緊監控

港交所（00388）昨發表《提高上市結構性產品市場監管的指引》，當中除加強輪商的內部監控，引入統一上市文件等之外，分別透過收緊回應報價及引入新的主動報價要求，從而提高報價的透明度及公平性。

《指引》涉及提升發行人的內部監控及劃一上市文件格式、提升流通量供應標準及管理發行人的信貸風險三大範圍，附帶的十項措施，當中劃一上市文件格式將於十月底前實施，有關加強內部監控及發行人操守的措施則會即時實行。發行人若未能遵守《指引》，港交所可以暫停產品發行人的發行資格。

回應報價限十分鐘

不過，《指引》中較具爭議的措施，是港交所要求輪商在今年十月底前收緊回應報價的責任，到年底更會進一步引入新的主動報價要求，希望透過提高報價透明度，減少因發行商不報價，導致投資者在市況波動時「焗輸」的可能。在十月底的收緊回應報價安排中，發行人回應報價最長時限會由目前平均約十五分鐘縮短至十分鐘，最大買賣差價由25個價位縮窄至20個價位，最少報價數量由十手倍增至二十手，並且引入最短持盤五分鐘安排。

今年十二月底前，港交所會進一步引入新的主動報價要求，令發行人在大部分市況下，需要為與交投活躍的輪證及上市結構性產品主動報價。港交所表示，雖然主動報價不一定會持續提供，但預期報價時間將最少達每個交易日的九成交易時間，而每次暫停報價的時間不會超過十分鐘，與回應報價比較，主動報價會令輪證的買賣差價縮窄至介乎5至15個價位。

法興環球股票產品董事李錦對《指引》表示歡迎，又說港交所要求發行商每個交易日九成交易時間，每次開價暫停時間不能超過十分鐘，系統及人手上需要提升及增加，但港交所有提供適量豁免，故難度不大。