Fundman睇市：港交所紅底價恐不保

滬綜指終於返去○九年上半年水平，仲衰過次按暴風眼美國，以及大部分歐洲股市。本來中央政府放水不遺餘力，無奈股市唔受，地方政府賣地收入大減，財政日趨緊絀，惟有各自出招。昨日投行間瘋傳的一宗消息，乃湖南省長沙市發出涉及8,292億元人民幣的投資計劃。

湖南省官方通告短短半版，可謂字字萬金，包括四十個重大項目及155個一般項目的融資邀請。教人錯愕的是，三年前中國四萬億基建振興經濟，最終一鑊泡，長沙人口同香港差不多，八千億大計實在大到得人驚，再睇四十大項目中，又有「十大基礎設施」，包括機場項目，要知長沙市黃花機場，一年前才開始建造第二條跑道，筆者未去過，亦唔知長沙是否要多一個機場，八千億計劃，至多信住佢兩成。

港股牛皮悶局，周初三日跌掉七百幾點後，尋日反彈15點，收18,892點，基金經理入市興趣之貧乏，一目了然，今年唔單止買入長揸的Long Only基金，超過七成以上輸畀個市，就連可好可淡的對沖基金，亦多數都搵唔到食，神級炒家索羅斯的SFM都靜靜雞縮減亞洲區規模。個市仲要衰幾耐？請恕在下無未卜先知的水晶球，最受股市交易量影響的港交所（00388），生意淡薄，加埋股東通過高價收購倫敦金屬交易所（LME），紅底股身份有點岌岌可危。

領匯（00823）管理層似乎響應政府活化工廈，計劃在工廠區內物色收購，看來為免進一步被標籤為霸權，領匯沒意思向房委會收購其他屋邨商場。低息期在可見的幾年將會持續，上市後過半數商場已完成裝修升級工程的領匯，為了豐富投資組合，透過借貸收購資產提升股東收益，是易過借火。但連領匯也加入，相信勢必令炒風熾熱的廠廈市場火上加油。

回購領匯錯上加錯

選舉臨近，民粹主導，唔少人向政府提出以公帑回購領匯的建議（唔少也是當日支持上市的騎牆派），要求政府限制租金升幅，為小商戶解困。領匯確實是多個錯誤決定下炮製出來的怪物，沙士年代，特區政府托市停賣居屋，房委會彈盡糧絕，想到把商場私有化上市籌旗，結果造成平賣政府資產，也導致與市民息息相關的屋邨商場，全面商業化的惡果。

先旨聲明，在下對被租金逼到透不過氣的小商戶，是相當同情，今日領匯市值758億，是上市時的三倍，自由市場上，大眾一面倒看好資產價格向上（領匯是唯一高於帳面值的房託基金），回購要付出更高代價，保守估計近千億元。換句話政府將動用更多公帑，回購當日低價賣掉的資產，之後為協助小租戶而減租甚至凍租，將直接令領匯資產貶值，最終損失自然是普羅納稅人，因為這數百億元，政府是有條件找更佳方法去改善市民生活，回購不單止益了基金財團，也等同掉錢落鹹水海，千萬不要一錯再錯。