Fundman睇市：內險股掀基金沽貨潮

昨日出現的小股災，可謂集合多重利淡因素之下的結果，包括滙控（00005）洗黑錢的指控、歐央行出口術無效，西班牙十年國債息升到7.5厘歷史新高及凱雷巨額批股等，都成為港股跌到七個一皮的理由。

純屬巧合？抑或被上周溫水煮蛙式升市麻醉，忘記身邊仲有不少利淡因素？港股近六百點跌幅，令升市重臨的希望幻滅，減去太保（02601）批股上板，昨日主板成交454億，逐點計，恒指每一點跌幅成交唔夠1億銀，買賣雙方有幾積極參與，一清二楚。

凱雷及Parallel以每股25.5元減持2.21億股太保舊股，「篤吓」彭博，睇到一月時兩間基金公司手上共有4.24億股，沽出的約佔一半，剩餘股份雖然有九十日禁售期，但話佢哋唔係睇淡都好難搵人信，尤其今年內險股跑贏內銀及國企指數唔少，近一兩個月保費增長勝預期，推高了市場對內險股期望，可是首季保費實質卻是低增長，加上連環減息之後，對短期內險股的定息投資回報，影響將陸續浮現，故基金趁機套現，可以理解。

太保昨收24.2元，比批股價25.5元低5.1%，隱隱道出街外反應麻麻的情況。不妨留意保險股沽空激增，昨日國壽（02628）沽空比上周五多7.4倍，平保（02318）多4.8倍，財險（02328）升4.2倍，大孖沙唔單止無意圖低位去撈太保，反而趁機沽空跌得「少」的內地保險股，可見今鋪凱雷高位沽太保，經已一石激起千重浪。

人行副行長易綱話要擴大海外投資力度，中海油（00883）響應呼籲，以151億美元（約1,172億港元）收購加拿大上市石油公司Nexen，出價比周五市值高61%，相當於21.4倍往績市盈率，或一二年23.9倍預期市盈率，抵唔抵？真係見仁見智。

中信証券難看好

同樣響應走出去呼籲的，仲有中信証券（06030），剛宣布以3.1億美元買入19.9%里昂證券（並付其餘80.1%股份，定價9.42億美元的認購權），在目前A股及內地經濟低迷下，嘗試作境外發展無可厚非，但三年前平保入股富通total loss一役還歷歷在目，對於金融服務的收購，傾向保守的筆者一向有點保留。尤其一間國際證券行最值錢的資產，除商譽之外，就係人才。問題是要一間外國證券公司變成國企後，仲能夠留住人才，實在並唔容易。

中外金融機構合作、合併事例屢見不鮮，但說得上相當成功的，恕在下不才，真係諗唔起。始終外國與內地金融業文化及管理存在差異，加上薪酬待遇的差距矛盾，對於今次這筆絕對算不上便宜（去年里昂處於虧損）的收購，實在好難令捧場客叫好叫座，加上中信証券一如其他券商股，年初至今跑贏大市，交易可能成為基金沽貨套現的催化劑。