星緊門檻趕民企來港

渾水研究（Muddy Waters）去年發表報告狙擊嘉漢林業，引發民企股風暴後，美國上市民企股股價暴挫，並且要面對監管機構更嚴格監管，市場預期或引發民企「逃亡潮」，回流中國內地、香港，甚至是新加坡上市。不過，昨日星交所突然提高主板上市門檻，當中市值要求增加至1.5億坡元（約9.27億港元），市場認為會令更多回流民企選擇來港上市。對於市場憂慮會否影響本港新股質素，港交所（00388）重申，本港上市門檻屬全球最嚴格之列。

星搶攻大市值企業

近期民企股顯著受壓，只要有少少不利消息，股價往往會急挫，其中一個例子為○五年八月在美國納斯達克上市的China Medical Technologies。《彭博社》報道，美國證交會因為資料披露問題，上月二十九日勒令公司暫時停牌，因期間公司沒有回應，結果本周一復牌後，股價單日暴瀉67.53%，由10.78美元急挫至3.5美元。

分析認為，面對股價下挫，同時要面對更嚴格監管要求，在美上市民企或爆發「逃亡潮」。安永報告顯示，今年上半年，共有19家在美民企退市，只有1家在紐交所上市，同時沒有內地企業在納斯達克上市，而去年同期則分別有8家及5家。

正當市場認為有不少在美退市民企會返回中國內地、香港或新加坡上市之際，星交所昨日宣布，下月十日開始提高主板上市要求，包括最新年度錄得盈利及最少有三年經營紀錄，市值不可低於1.5億坡元；若最新年度只有經營收入，公司市值不可少於3億坡元等。

根據之前要求，公司若計劃在星交所主板上市，過去三年累積稅前盈利不可少於750萬坡元，市值不可少於8,000萬坡元。星交所行政總裁Magnus Bocker稱，提高新股門檻，主因新加坡缺少市值大企業上市，同時希望能吸引更多投資者，加強當地金融中心地位。

港股質素恐受拖累

由於經修訂後，星交所主板上市部分要求高過本港，有意見認為，將來或會有更多企業來港上市，當中包括回流民企。對於市場憂慮會影響本港新股質素，港交所發言人回應時表示，港交所一貫不會受其他市場修訂條例影響，又說會不時檢討上市規則及市場發展，而本港的上市要求，已屬全球最嚴格。

投資銀行界人士溫天納認為，港交所有需要因應市場情況，調高上市要求。他認為，盈利要求應提至1,000萬美元，藉此提高主板質素，未達標者可於創業板上市。