韻錢證路：神華中線目標32元
近日眾多報道提及秦皇島煤炭庫存直線上升，消息令一眾煤炭股跑輸大市。事實上，受全球經濟增長緩慢以及動力煤庫存高企等因素影響，國際及內地動力煤價似沒有上升動力，然而，現時動力煤價已回落至企業出廠成本價，故下跌空間同樣有限。由於內地部分省份已出台限制煤炭生產措施，故料動力煤價於第三季可保持平穩，第四季將穩步上揚。
中國神華（01088）主要從事煤炭產銷、發電業務及提供運輸服務。於去年，母公司向集團注入煤炭、電力及相關業務資產，增加其商品煤產量及銷售量，此外，集團於五月時亦宣布收購母公司煤製油化工及煤炭資產。相信透過新收購，可進一步鞏固其垂直型企業運營模式，業務較同業多元化。
估值上，現價反映其一二年預計市盈率約9.5倍，其息率約3.5厘，具中長線投資價值，建議投資者於27.5元樓下吸納，中線目標價32元，止蝕位24元。