牛熊對壘：逼近重貨區殺牛誘因大

內地本周將公布第二季經濟增長數據，西班牙債息繼續企於所謂的「爆煲線」附近。恒指昨日高開76點後，再衝多數十點即見承接不足，掉頭下跌，低位見19,347點，即市波幅168點，收市跌31點，主板成交降至378億元，連四舊都冇。

恒指雖失守10日平均線，但續跌的訊號未算明顯，刻下市況的確是較宜採取觀望策略。惟昨日有18隻牛證，包括16隻恒指牛證被收回。牛熊成交再縮，跌至六月二十七日以來的另一低位，只有54.36億元，佔比卻由前日的13.23%升至14.36%，可見大市交投更慘淡。窩輪成交降至47.6億元，佔比12.6%，其中恒指窩輪佔去了成交的15.01億元，購沽比例為39：61，反映恒指沽輪人氣較旺。

下個月是中期業績高峰期，上個月已見不少股份發盈警，日日都有幾隻，加埋近日有公司管理層跳船，不利消息接踵而來，市況有趨波動之勢。不過，港股周一急插之後，恒牛街貨快速上升，當日街貨量增加了5.6億份，總數升至28.27億份，熊證街貨就減少了6,641萬份，至18.45億份，兩者差距大為拉闊。況且牛證重貨區位於18,800至19,299點之間，涉及逾16億份街貨，相當於3,342張期指，跟現水平只差100點，頗為貼價，反觀熊證重貨區是19,900至20,399點，跟現水平距離500點，大戶要手起刀落，由街貨量的分布所見，殺牛的誘因較大。

恒指輪吸引力不俗

不過，大戶咁易畀你估到就做唔到大戶，況且大戶不是共同進退的一班人，他們之間都是互相角力。後市不明朗，現時做牛做熊要特別留意收回風險，小心市況突變，波幅擴大的可能性。近期恒指輪佔比企穩於三成以上，正反映引伸波幅處於低水平，又可避過收回風險，相對地有吸引力之故。

建行（00939）上周雙頂回落之後，跌勢未改，其10日線剛剛跌穿20日線，有繼續轉弱的機會，可以投機性開Put，建行大和沽（18633）今年九月十日到期，行使價4.88元，實際槓桿10倍。