投資SUN國度：港股市場A股化 追趕指數成輸家

港股市場A股化的現象，愈來愈明顯，劣質公司充斥，政策消息主導走勢，巿場指數不外長期困在一個上落範圍之中，大批股民心死，成交愈玩愈縮。

如何走出困局，自己既無良策，亦無所謂，最重要是如何在惡劣環境中生存。十年A股得個吉，卻仍有一批公司突圍，所以第一件任務，是找出潛力豐厚的明日之星，作為長期核心。另一方面，指數上上落落之間，惟有短炒，要學會把握特殊機會出擊，有胡就食，希望從市場博弈之間累積財富，卻不宜長期被動式持有大部分股票，例如內銀股，因為根本欠缺突破的能力，絕對是宜炒不宜揸。

作為職業投機者，其中一個常見弊病是炒得太濫，基金經理尤其容易。一個心魔，是當巿場指數大升，擔心表現跟不上，結果人有我有，求其買堆股票追落後，一旦巿場退潮，又嫌手上股票太多，欠缺防守力，掉頭斬倉，如是者來來回回，就會被市場玩死。要擺脫心魔，先要有信念，認定未來恒指不外是以前A股指數的翻版，不怕被這個指數放甩，萬一短期看錯大市，升市不夠貨要追，也要有見好就收的心理準備，而不是磨爛蓆。

跑贏恒指非難事

作為基金經理，任務是為客戶爭取正回報，而不是緊貼指數，否則人家倒不如買更平的指數基金，何況參考的市場指數，只是庸手。追趕市場指數是會分心，導致炒得太密，忽略了值博率。其實遇上特殊狀況，例如恒大（03333）事件的時候，狠狠劈一注藍籌內房股，贏五六個巴仙然後龜縮等下一個機會，這樣較具效率下注，就算不是次次十成功力，要跑贏平均每年百分之幾的恒指仍游刃有餘。心思要用在選股及辨認特殊機會，不能被追趕指數所迷惑。