牛熊對壘：中石油弱勢吼16436

大市動力減慢，成交來來去去都係得幾舊，昨日主板埋單457億元，指數開高近百點後轉行倒車，收市跌25點。美國周三獨立日，全國放假休市，歐央行今日議息，市場早就估減息，又話會有更多紓債措施，係咪咁see through，好快有答案。

尋日有18隻熊證被收回，當中11隻是恒指熊證。前日，恒牛街貨減少1.78億份，投資者趁高食胡減磅，總數降至15.78億份，恒熊同日大增7.66億份，總數達19.17億份，多數人選擇相信大市難過二萬點大關。整體街貨量反映投資者避免持貨過夜的情況，態度非常速戰速決。昨日牛熊成交按日跌7.6%至60.89億元，窩輪交投較活躍，按日升11.6%至51.9億元，恒指輪之外，滙控（00005）成為焦點，佔輪場成交超過一成。

大家一直期望內銀股追落後，相關窩輪向來是熱門之選，惟股價表現令人失望，除建行（00939）及中行（03988）算有交代之外，其他大都跑輸。

航運建材股追落後

反而低殘的煤炭股近期被人大力唱衰，卻連升幾日，航運股、建材股都反彈。和黃（00013）相關窩輪雖只排活躍榜的第三位，但成交實際按日增逾兩倍，資金湧入參與遊戲，原因是有傳公司和沃達豐合併愛爾蘭電訊網絡，消息利好，正股衝上70元之上，升近4%，其他本地電訊股如和電香港（00215）、數碼通（00315）都發力。

最近有國際級大師話，金融衍生工具發展已到失控地步。其實，香港的窩輪牛熊市場亦久唔久被視為榨乾散戶的工具，但筆者認為在交易所上市的窩輪牛熊，有相當的透明度，年資有番咁上下的股友唔係盲樁樁。反而是場外交易的一大堆期權、掉期合約等產品，交易量實際好大，風險不低，這類結構性衍生產品更應關注。

中石油（00857）走勢轉弱，大市由六月初見底以來，股價卻彈升有限，德銀剛出報告唱淡油價，油股睇嚟仲要捱吓價，中油法巴沽（16436）今年十月三十日到期，實際槓桿5倍，引伸波幅31%。