韻錢證路：合生元業務前景改善
筆者於上周介紹過與愛氏晨曦合作的合生元（01112），而於六月中時亦曾分析獲愛氏晨曦入股的蒙牛乳業（02319），兩者均與愛氏有合作要約，然而性質不同，有讀者問獲入股的蒙牛是否能看高一線，而屬於民企的合生元未能獲入股，是否表示其投資價值較低？
從股份結構分析，合生元股東較為集中，截至去年十二月底止，集團大股東合生元製藥（中國）所佔比率已達74.7%，由於控股股東上市時曾表示，於上市首三年不會出售其股份，加上集團股份實質流動性並不大，故不獲愛氏入股亦有當中道理。反觀，蒙牛股東集中度較分散，故入股亦較為輕易。
透過協議，蒙牛於日後獨家進口愛氏產品，而合生元亦獲得愛氏訂明數量的嬰兒幼兒配方奶粉產品供應。雖然是次合作形式不同，但筆者認為兩者前景均有一定程度的改善，仍維持合生元及蒙牛目標價，分別於21.5元及24元。